普拉達業績仍有增長空間
普拉達(01913)為3月14日見報專欄個股分析，非心水股貼士
普拉達(01913)較早前公布2022年止年度業績，收益淨額42.01億歐元，按年增加21.3%。錄得淨收入4.65億歐元，增長58.1%，每股盈利0.182歐元。末期息派0.11歐元。集團收入略高於市場預期，而今年至今趨勢正在加速，期內錄得EBIT為5.15億歐元，比市場預期高28%，這意味著2022財年的利潤率超過20%。集團強勁勢頭將進一步提升銷售密度，而且由於毛利率接近80%，集團應可超過其過去的EBIT利潤率高峰的27%。
因旅遊業復甦，普拉達歐洲、美洲、日本及中東地區零售額均按年強勁增長，增長勢頭延續。由於價格上升及產品與渠道組合推動，隨著不斷提升供應鏈效率及進行數字化轉型，預計普拉達今年經營槓桿勢頭仍然強勁。在強勁經營槓桿下，其2023至2024年純利預測獲上調。
集團的業績仍有增長空間，因為其2022財年的收入比2013財年的高峰高出17%，但利潤仍低10%，認為中國消費者對奢侈品需求的反彈，首先是在國內，其後未來幾年則在歐洲，這將是實現銷售密度增加和利潤率提升的關鍵。普拉達在歐盟和美國表現強勁，去年下半年業務仍繼續受惠全球重新開放，集團盈利表現理想，主要由於公司產品均價持續提升，以及經營槓桿。
普拉達雖然並不是奢侈品傳奇聯盟的一部分，但相信集團將會有能力躋身其中。集團擁有更強大的管理組織能力和部分較大膽的基本面改變，均為其業務帶來穩固的反彈。另外，透過香港南向通計劃來港上市的前景、以及歐洲雙重上市潛在機會，或利好集團在基本面上的可見度和流動性。集團在奢侈品品牌中最具吸引力，且行業的盈利持續上升，普拉達是值得逢回吐吸納的股份。待股價回落至53元水平吸納，股價跌穿50.7元止蝕，上望目標58至60元。
古天后
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