李寧品牌力量有助擴大市佔率
3月21日心水股貼士 李寧
李寧(02331)公布去年業績高於預期後，分析對其品牌力量更有信心，轉移至較高端城市及大型商店的購物中心的銷售渠道改善，料有能力擴大市佔及改善經營效率。李寧去年純利增長136%，勝該行預期12%，主因銷售及經營槓桿高於預期，部分抵銷因渠道組合改變帶來毛利率收窄。此外，李寧今年指引優於預期，即使在去年高基數下，料銷售增長達介乎約17%至23%。考慮疫情發展，毛利率指引料介乎15%至19%，屬「審慎保守」指引。
本年至今李寧零售銷售增長穩固；次季銷售增長目標料達中單位數；管理層亦分享關於持續經營效率改善計劃的進展。有信心李寧長期結構性增長由品牌擴張、業務槓桿及經營效率改善等推動，明年及後年兩年盈利預測略為調高。
雖然較早前有大型主權財富基金將李寧排除在投資名單之外，指其存在與新疆強迫勞動相關的風險，該事件引發李寧其後被拋售，一度隨大市下跌至50元水平。其後李寧澄清沒有在供應商管理系統中發現任何強迫勞動的案例。李寧並無直接暴露新疆制裁風險，公司亦正由內部管控其供應商風險。
雖然李寧正面對的各種非運營或短期挑戰，其估值水平持續上升，但市盈率有所下降，預期情況能會持續一段時間，但看好李寧核心競爭力的投資者最終可獲可觀回報。建議於60至62元收集，跌穿57元止蝕，目標67-70元。
古天后
利益申報 :
筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。
免責聲明 :
本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。
版權聲明:
本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。