永達現價已反映負面因素可收集
永達汽車(03669)為4月28日專欄見報個股分析，非心水股貼士
永達汽車(03669)已 公布截至3月底止三個月首季業績，綜合收入176.8億人民幣，按年下降11.4%；毛利21.06億元，增加1.6%。錄得純利4.59億元，倒退12.7%。季內，新車銷量40,631輛，按年減少27%；新車銷售收入138.27億元，下降16.4%。受上海封城及長期晶片短缺影響，期內新車銷量下跌27%，當中受中高端車銷量跌50%，豪車銷量相對具彈性，僅跌14%。永達上海經銷商門店料將繼續受到封城措施的影響，短期內重新開業可能性有限，加上新車供應中斷及汽車維修需求下降，略為下調永達2022年至2024年的盈利預測，以反映新車和售後服務收入疲軟以及新店推遲開張。由於單計上海市場佔永達汽車收入的30%，公司今年首季盈利下滑(按年跌13%)顯然受累於3月中下旬起上海封城導致的附帶傷害。當4月上海封城仍持續，5月或有望逐步恢復，料這對今年次季表現的影響較3月份更大，管理層於業績電話會議上指導今年次季的潛在收入損失達20%至30%。永達首季的淨利潤大部分是由前兩個月所貢獻的，而3月只貢獻季度淨利潤10%至15%，因為永達大部分經銷商受疫情影響暫停了在上海和長江三角洲的業務。本年至今永達累跌近四成，同期國指及同業中升(00881)則跌17%至18%，但跑贏汽車代工股(普遍跌約50%)。在豪華汽車經銷商板塊中相對偏好中升，隨後是永達。永達現估值處自2012年上市以來谷低，相當於今年預測市盈率4.7倍及市賬率0.7倍，相信負面因素大致已被反映。考慮股息率吸引料達8%，可分段增持。古天后
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