海螺水泥中期仍具競爭力可跑贏同業
海螺水泥中期仍具競爭力可跑贏同業
海螺水泥(00914)根據中國企業會計準則，截至9月底止首三季，營業額853.28億元人民幣(下同)，按年下跌29.89%；淨利潤為124.19億元，按年倒退44.53%。每股盈利2.34元。單計第三季，營業收入為290.52億元，按年下跌29.57%；淨利潤25.79億元，按年下跌65.26%。首三季業績如此表現，主要由於銷量下降、生產成本上升及產品銷售均價回落所致。
不過，近期地產、宏觀支持政策密集發出，中央經濟工作會議亦定調穩中求進，繼續支持住房改善並維護地產供給端生態，在政策性金融、基建投資等方面均表態積極，水泥板塊的需求預期已獲得明顯提振，預期明年水泥需求有望按年回升1至2%，需求端無需擔憂繼續劇烈下滑。
展望明年，行業需求有望實質性改善，供給端亦具備深化共識、加強管控的基礎，行業基本面有望在供需面趨穩下走向景氣回升，企業盈利有望修復。該行提示兩條投資主線，包括受益行業需求改善，具備量價彈性。以及內生增長動能優秀，成長性兌現。海螺水泥將受益行業修復。
而水泥股和玻璃股早前因補短倉而出現反彈，主要由於內地新的疫情措施或令未來需求的影響降低，加上政府出台16項廣泛措施支持房地產市場。由於新政策足以改變現況，且新政策涵蓋置業人士、建築公司及發展商等房地產價值鏈的各個方面，相信地產行業材料需求進一步惡化的可能性較小。由於市場情緒改善及現時下行空間有限，水泥行業出現回暖信號。業內人士預計，四季度基建投資會帶動水泥需求進一步修復。海螺水泥核心市場景氣有望復甦，中長期仍具較強競爭力。現價吸納，跌穿26元止蝕，上望目標首個30元，企穩有望上試33-35元。
古天后
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