海螺水泥可獲估值重評
3月17日心水股貼士 海螺水泥(00914)
內地推動穩定經濟政策下，將聚焦新型基礎設施、新型城鎮化等重大項目和補短板領域有效投資。海螺水泥(00914)首季平均售格和銷量勢頭強勁，不過目前需求處於高峰階段的後期，因此長期需求平緩，而未緩解的煤炭成本可能會阻礙單位毛利的增長。由於供應仍然相對緊張，未見到任何證據顯示煤炭價格可能下降，預計上半年的生產成本將繼續按年增長，下半年會在高基數上按年持平。不過被壓抑的建築材料需求將已在今年第一季因流動性改善而釋放，海螺水泥在同業之中仍有較大獲利空間。
雖然明年與房地產或基礎設施相關的需求將下降約2.5%，並繼續在2023年下降，相對於鋼鐵企業，水泥企業對此更敏感，但認為水泥企業之間的供給側協調和因政府減排要求的而導致的鋼鐵減產，在一定程度上幫助緩解需求下降。再加上最近人行下調存款準備金率和社會融資復甦，可導致建築活動反彈。
兩會行情將啟動，吸引資金流入潛在政策受惠板塊。其中，內地提前批出地方債額度1.79萬億元人民幣，主要用於基建項目，利好建材需求。在加快基建投資步伐下，水泥股相對基建及重型機械股更值博，可再睇高一綫，原因在於新春後內地地盤已重新開工，原材料需求有所增加。在農曆新年假期過後，多間水泥廠公佈漲價通知，成為短線催化劑。海螺水泥現價市盈率只有5倍左右，有望獲估值重評。38至39元買入，跌穿36元止蝕，上望目標42至45元。
古天后
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