海豐國際股率高估值合理支持股價上行
9月7日心水股貼士 海豐國際(01308)
海豐國際(01308)已公布截至今年6月底止中期業績，營業額13.34億美元(下同)，按年升79.6%。純利4.86億元，按年升309.4%；每股盈利18.24仙。派中期息1港元，上年同期派22港仙。上半年業績表現超出公司增長指引的上限，在平均運費增長推動下EBIT利潤率提升至創新高的36.8%，但有部分增長被燃料價格及租船費上升等成本增加所抵銷。海豐國際第二季航運量按年增長30%，平均運費則按年升50%，增幅與首季保持平穩。
航運板塊在過去一年史無前例暴漲(升幅達104%至1,316%)後，運費連續數月上調，及市場因應盈喜接連上調盈測，及上調目標價。預期未來十二個月航運業料更強，但隨後風險升溫。參考中國出口集裝箱運價指數(CCFI)本季至今較次季均值高出25%，料第三季航運業表現較首季或次季為佳。由於鹽田港擠塞帶來的漣漪效應，相信現貨運費(上海出口集裝箱運價指數，SCFI)持續上升，或最少持續高企。引述台灣長榮海運早前在AGM稱，指第三季業務有望勝過次季，倘港口擠塞持續，第四季業務有望延續第三季強勢。由於名義運力供應增長僅3%，加州港口工運帶來潛在干擾，以及港口擠塞溢出效應等，預期航運業明年盈利有望高於市場預期。不過，2023年行業風險正上升，因新貨輪訂單增加，港口擠塞紓緩，以及需求正常化。
公司於6月決定購買8艘新船，料將在2022至2023年交付，意味2021至2023年將分別有1艘、19艘及15艘船交付，料運力在2022至2023年將增26%及16%，到2023年自有船隻將佔整體運力的78%。市場對公司運量增長維持信心，主要因為船隻交付強勁。考慮到海豐國際盈利增長穩健，加上預期股息率達7至8厘，預期市盈率則只有11.5左右，料可支持股價表現，大行目標價已提升至38至52元。現價買入，博破頂升穿35元,，跌穿100日線29.3元止蝕。
古天后
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