港鐵盈利能見度加強
港鐵(00066)為8月16日專欄見報個股分析，非心水股貼士
港鐵(00066)較早前公布中期業績，淨利潤按年升77%至47.32億元，每股盈利0.76元。每股派中期息0.42元，上年同期派0.25元，可選擇以股代息。其基本業務淨利潤較市場預期略低，原因是物業發展利潤低於預期，以及就深圳地鐵4號線所作的9.62億元減值虧損。中期息則符合預期。不過海外業務EBITDA增長59%，表現則好過預期。受到物業發展利潤支持，港鐵上半年基礎盈利達71億元，至於持續盈利表現則疲軟。不過，集團香港持續業務的收入勢頭正在上升，主因本地經濟活動逐步回復正常。
港鐵本地客量將繼續在防疫措施放寬下復常，客量自5月以來已恢復正增長，同時受惠東鐵線過海段通車。預期本地客量下半年按年升4%，明年則按年升15%。相信港鐵自2019年累積3.35%票價加幅及結束票價優惠，應能抵銷票價調整機制未來加價上限的影響。租務優惠攤銷影響將由3間新商場開幕抵銷，且港鐵物業項目供應將持續在今明兩年貢獻明顯盈利及現金流，長遠而言，對鐵路加物業增長模式仍然正面，多個新鐵路項目亦將補充土地儲備。
隨著物業銷售堆積和本地客運業務逐步改善，港鐵的盈利能見度強，應能抵銷其在香港疲弱的零售租賃業務，若入境政策進一步放寬，可能會帶來更多上行空間。不過2022年下半年來自物業發展的利潤貢獻可能會減低，因為貢獻將主要來自新落成商場「圍方」。建議可於現水平水集，40元水平料有支持，目標43-45元。
古天后
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