【心水股貼士】滔博利潤率穩定料可跑贏大市

滔博利潤率穩定料可跑贏大市

11月3日心水股貼士 滔博(06110)

滔博(06110)公布8月止六個月中期業績,收入155.73億人民幣(下同),按年下降1.2%。錄得純利14.31億元,增長9.3%,每股盈利23.07分。中期息派13分。毛利率增長2.8%至44.5%,主要由於零售折扣收善、渠道轉移和提供回贈,惟由於勞工成本上升,令營業利益率僅升1.1%。

期內,滔搏主力品牌包括Nike及Adidas的收入按年跌2.4%,其他品牌收入則升8%。按銷售渠道劃分,批發業務收入增長3.7%,直接零售業務收入跌2.3%,分別為上半年的商品銷售收入貢獻82.4及17.6%。此外,管理層指7月人流已回復至2019年水平,但8月受新一波疫情反彈的打擊,而9月人流下跌幅度有所收窄,10月人流錄得進一步的按月改善。雖然全球運動服飾需求平淡,但品牌夥伴的支持助毛利壓力緩和,加上靈活的渠道優化,並相信品牌會與滔搏等龍頭分銷商緊密合作,為夥伴提供支持以推動銷售改善,預期環球品牌在中國的銷售會有逐步改善。

滔搏的盈利仍具彈性,得益於與品牌客戶更緊密的合作關係和堅實的零售管理能力,加上嚴格的庫存控制和有紀律的零售折扣所帶動,預計利潤率大致穩定。雖然業績後,不少大行調低其盈利預測,但仍維持其買入或跑贏大市評級,加上雙十一購物節有助刺激銷售,或成為股價短期向上的催化劑。現價值被市場低估,可於9元水平收集,現水平有一定支持,跌穿8.2元止蝕, 博股價重上10至11元。

古天后

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Stock Queen 2021年11月3日
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