滔博復甦可期 現價估值吸引
滔博(06110)為6月1日專欄見報個股分析，非心水股貼士
滔搏(06110)已公布2月止財政年度業績，收入318.77億人民幣(下同)，按年下降11.5%。錄得純利24.47億元，倒退11.7%，每股盈利39.45分。末期息7分，另派特別息23分。連中期息全年共派息43分。
滔搏在2022財年的經營去槓桿化的影響遠少過市場預期。在驚喜方面，其經營現金流量按年飆升21%至57億元人民幣；並宣布派發每股 0.23元人民幣的特別末期股息，將其股息回報率提高至9%，2022財年全年派息率為109%。
滔搏2022財年銷售額下降11%，但其毛利率按年提升2.6個百分點，這是受惠於品牌合作夥伴的大力支持，相信這個情況應在2023財年再次出現，並有助於緩解其在當前充滿挑戰和不確定性的中國零售業環境的毛利率壓力。
而較早前因為內地疫情封城的關係，大部分投資者已降權重或減持內地體育用品板塊，並持觀望態度，體品股股價經過一輪調整後，上周再次回落至3月份的低位，股價大跌後估值變得吸引。而疫情最壞時間已過，銷售正逐步復甦，即使庫存堆積如山，但情況似乎可控。除非再次爆發重大疫情，否則需求應會恢復。至於滔搏銷售復甦依賴Nike，幸而Nike表現令人鼓舞；而Adidas壓力似乎揮之不去，不過滔搏銷售復甦較少程度上依賴Adidas。
古天后
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