潤啤旗下白酒企業或成第二增長動力
華潤啤酒(00291)為3月28日見報專欄個股分析，非心水股貼士
華潤啤酒(00291)日前公布截至去年12月底止全年業績，營業額352.63億元人民幣(下同)，按年升5.6%。純利43.44億元，按年跌5.3%；每股盈利1.34元。末期息維持30.2分。公司管理層表示，內地市場踏入復甦步伐，今年消費張力及動力較高，預料今年銷量錄得正增長，收入則有中個位數增長，冀利潤達雙位數增長，又預期今年高端產品佔比至少達21%至22%。公司的白酒銷量目標達100億元人民幣，惟未有透露實際時間表，並指公司已整合為期3年的戰略部署計劃，進一步探索白酒市場的發展潛力及提升集團的相關能力，同時對未來併購計劃持審慎態度。集團持續推動優化產能佈局，年內已停止營運2間啤酒廠。於去年底，集團在內地營運63間啤酒廠，年產能約184億升。
華潤啤酒由於銷量增長加快、經營槓桿和成本壓力緩解；估計今年啤酒銷售增長8.2%，啤酒業務經常性EBIT增長29%，因為今年開局整體銷量復甦強勁，預料公司第二季銷量進一步強勁增長。今年銷量目標為錄得正增長，當中次高端及以上產品將錄升逾20%，佔整體銷量達23%至25%，相對於去年為19%；且公司為收購的金沙酒業制定了預期及發展策略，料今年內可完成業務整合。
集團的業績穩固，而且指引樂觀，業績公布後，不少大行均上調對其每股盈測，以反映潤啤在啤酒業務的實力。疫情作為壓力測試，證明了集團的執行能力和有利的供應方行業動態。中國重新開放後，集團計劃利用加速的高端化進程和持續的份額增長，其白酒企業可能會提供了長期的可選性作為第二個增長動力。建議可於61元水平買入，跌穿60元止蝕，如能升破65元企穩，上望首目標70元。
古天后
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