玖紙受惠行業整合現價可吸8月5日心水股貼士 玖龍紙業(2689)
東莞市政府公布2021年至2025年煤轉汽計劃，相信將推動行業整合，而造紙行業龍頭，料可受惠整合，而政府對環保監管將持續增強，關停不合規生產；以及政府逐步收緊對廢紙進口的額度審批。面對原材料供應緊張及成本上升，中小型企業經營壓力雪上加霜，龍頭如玖龍紙業(02689)料可受惠。加上，內地製造業正轉型升級，大企業擁有更多資源投入研發及智能化。造紙業的未來將朝著自動化、智能化的方向發展，迫使造紙機械設備落後的中小企業淘汰出局。
回看玖紙股價自今年二月高位已累跌逾三成，調整幅度已過度反映煤價上升令利潤收窄，及需求增長放緩，而第三季因應市場周，紙品平均價格將獲提升，料市場競爭將因產能申請較難獲批而緩和，玖紙2021年至2023年盈利可獲上調。其實玖紙過去一年一直受惠於其間的產品售價的增加，遠較原料成本的增加快，帶動整體毛利率由2019 年同期的17.1%，增加3.8個百分點至20.9%。經營及融資活動的匯兌收益總額（扣除稅項）8940 萬元，去年同期的匯兌虧損總額1.28 億元。
雖然玖龍紙業大力發展高端產品及紙漿，斥資300億元人民幣，市場反應負面，令其股價自高位回落，但玖紙是次的資源投放，在未來無塑膠環境的發展下為必要舉措。中國擬於2025年禁止使用一次性塑膠產品，部分地區如海南已率先於今年內實行。相關因素並推高紙漿價格，本年至今價格已上升37%。玖紙的擴產能計劃將於短期內推高負債比率，但市場定位改善及長期增長預期，現價的玖紙已值得吸納作中線投資。現價買入，跌穿9.5元止蝕，只要守於10元水平, 料升勢可維持，如能升穿10.5元至10.7元阻力，有望向上挑戰11.5至12元。
古天后
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