申洲盈警後急跌提供收集機會
申洲國際(02313)為3月9日專欄見報個股分析，非心水股推介。
申洲國際(02313)於上周發盈利預警，股價急挫至一度跌穿100大關，幸而近日在100元似乎喘定，但不少大行已相繼調低其盈利預測及目標價，主要是其下半年純利按年下跌幅度，普遍較市場預期大，主要受累柬埔寨及越南生產受阻和人民幣升值嚴重降低利潤率，相信市場反應負面，並關注其今年毛利及產能前景。
不過有分析指雖然申洲受到越南廠房因疫情停產的拖累下，但去年下半年的盈利已見底，反而公司發表盈利預警，除了圍繞去年停產的負面財務影響的懸念，並預計申洲的產能將在今年隨著品牌客戶重新下訂單而恢復。
集團2022及2023年盈利預測被下調，以反映供應鏈的中斷和營運去槓桿化。不過寧波廠房於1月停產後，目前正在恢復產能和訂單。而越南和柬埔寨的工廠已經恢復到最佳利用狀態。隨著越南產能於去年底正常化，另估計公司成本轉嫁機制今年將正常運作，令毛利率正常化，預期公司收入今年仍可維持兩成以上長。
事實上，申洲在今年不足一季時間內，已累跌超過兩成，申洲一直是市場的寵兒，相信去年下半年的盈利能力下跌主要由於一次性因素，而非結構性轉變其與品牌的議價能力或潛在的產能增長潛力等，股價在現水平現重現吸引力，可以開始分段收集。
古天后
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