疫情穩定銷售復甦有助敏華估值重評
5月18日心水股貼士 敏華控股(01999)
敏華控股(01999)公布截至今年3月底止全年業績，營業額217.88億元，按年升28.6%。純利22.47億元，按年升16.8%；每股盈利56.9仙。派末期息17仙，上年同期派16仙。期內，整體毛利率由36.1%微升至36.7%。敏華業績大致符合預期，而淨利率由上半財年的9.7%回升至下半財年的11.2%，反映利潤率趨穩。
雖然面對原材料及運費等成本壓力，但隨著敏華提價，其毛利率由上半財年的36.2%提高到下半財年的37.1%。受惠於產品組合改善，雖然梳化總銷量增長15%，但同期梳化收入增幅達25%。全年度敏華於中國淨增1,800家新店，未來一年目標再開300至500家店。經過兩年的積極擴張後，敏華將利用信息系統及授權分銷合作夥伴，以提高每家分店的平均銷售額，公司專注於提高內部效率的戰略，預料有助提高營業利潤率。
預計敏華將從2024財政年度開始以每年1,000家門店的速度加快開設零售店，並在未來幾年實現店舖規模超過10,000家的目標。不過首季疫情令內地銷售下跌，加上原材料上升，及美及美國宏觀經濟挑戰增加令海外銷售減少，今明兩年盈利預測被大行略為調低。不過在疫情穩定後，其銷售將可復甦，有望支持估值重評。而最近有消息指美國年內或削減對華關稅，是短期刺激敏華股價的催化劑。7.8元水平買入，跌穿7.3元止蝕，上望目標9元。
古天后
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