疫情緩和後比亞迪銷售可恢復正常
比亞迪(01211)為4月13日專欄見報個股分析，非心水股推介
比亞迪(01211)已公布2021年度業績，收入2,113億人民幣，按年增加37.7%，錄得純利30.45億人民幣倒退28.1%，主要是產品結構變化導致毛利率下滑；每股盈利1.06元人民幣。末期息派0.105元人民幣。上年同期派0.148元人民幣。年內毛利236.33億人民幣下跌13.3%，公司去年毛利率由17.75%下降至11.18%，主要是產品結構變化。
憧憬銷售持續增長勢頭及將有更多新車型在今年推出，比亞迪今年和明年的電動汽車銷量預測獲大行上調，但隨著原材料成本上升，比亞迪今年和明年毛利率有壓力，再加上更高的研發開支，比亞迪今年和明年的每股盈利預測則被略為下調。
比亞迪利潤率疲弱表現可能會在今年上半年延續，作為垂直整合的新能源汽車製造商，正面臨來自電池金屬成本上漲的壓力，特別是鋰價格，但考慮到累積訂單有40 萬輛，對全年銷量目標及利潤前景充滿信心，指出一旦上游價格下半年回復正常，比亞迪利潤率亦將會恢復。
由於疫情下長期的封鎖社交距離措施的風險增加，指更嚴格的遏制疫情措施也將限制長三角周邊零部件供應，因不少零部件分佈在杭州、蘇州、寧波、嘉興等城市，料原始設備製造商的來自地區的零部件庫存仍有數周，如果封鎖持續時間若長，相關風險將會上升。
而比亞迪仍然專注於擴大市場份額，而非每輛車的盈利能力，加上其首季銷量強勁，達29.1萬輛，以及40萬輛車的訂單積壓，可支持公司銷售至6月。雖然疫情封鎖可能會影響汽車需求，及引發供應鏈問題，但一旦疫情受控，政府將加大刺激力度，相信可推動下半年的銷量，而比亞迪有機會達到150萬輛的銷量目標，有助提振市場情緒。考慮到近日市況反覆，建議分段於200至210元，跌穿180元止蝕。
古天后
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