百威亞太(01876)為3月5日見報專欄個股分析，非心水股貼士
百威亞太持續高端化發展
百威亞太(01876)上月底公佈截至去年12月底全年業績，表現符合預期，但當日其股價收市跌7%，預期主要是百威亞太自2月29日起從MSCI香港指數中剔除後指數調整的影響。去年度業績反映出百威於中國市場的高端化發展趨勢依然良好，面對行業激烈競爭仍在韓國市場維持核心份額，加上其派息比率有所提高，預計其股價仍有上升空間。
百威亞太在2023年噸價提升較為明顯，產品結構升級順利，公司2023 年全年/第四季實現銷量927.67萬升及156.67 萬千升，內生同比增長4.6%及跌2.1%。售價方面，2023 年全年/第四季每噸酒價內生同比增長6.2%及11.2%。以地區分區分析，其中韓國受高基數、競爭對手推出新品以及日本品牌重返市場影響，23 年銷量總體持平，總市場份額預計同比減少1.5%。
2023第四季在中國區域高端產品表現良好，但整體呈現量跌價增。由於主要是啤酒行業消費者信心疲軟，核心及價值產品表現較弱。不過中國區域高端產品表現良好，百威及超高端產品收入同比實現雙位數增長。23 年全年來看中國區域銷量同比增長4.3%，公司市場份額提升0.69%，其中成熟市場廣東和福建亦實現了市場份額的提升。23 年百威金尊和黑金等創新產品收入實現強勁的雙位數增長，合計銷量超過1 億升。23 年公司在中國的高端和超高端產品收入亦實現強勁的雙位數增長，高端市場份額提升。
2024 年公司持續推動渠道擴張，百威經銷城市數計劃從2023 年底的220 個擴張至235 個，超高端產品組合經銷城市數從2023年底的63 個擴張至70 個。2023 年12 月1 日起，太古可口可樂和百威正式合作，雙方強強聯手有利於加強百威在兩地的非現飲渠道，也爲百威發展其他地區釋放更多精力和資源。24年建議繼續關注其合作進展及成效。以中長期投資看待，預計百威在啤酒高端市場保持領先地位，積極拓展市場，憑藉高端和超高端產品品牌力持續引領高端化發展。
古天后
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