眾安保險估值可望持續修復
眾安在線(06060)為3月17日見報專欄個股分析，非心水股貼士
雖然近日歐美市場先後有銀行及投行發生倒閉及流動性出現問題，但當地央行迅速行動，相信個別事件不會演變為2008年雷曼爆雷所引發的金融風暴2.0，相信相關金融股經過一輪震盪後，料可穩定下來。而眾安在線(06060)自1月份28元水平下跌至近日22元水平，估值變得更為吸引，目前公司對美國債券市場亦不會有重大風險敞口。
眾安在線改善在岸保險業務，及其金融服敄擴展至向跨境內地遊客的潛力，並透過ZA釹行應用程式提供24小時虛銀的模式，綜合成本率料續有改善。公司於2023年1月1日至2月28日所獲得的原保險保費收入總額約為人民幣39.2億元，同比增長17%。
眾安在線早前曾發盈警，預料去年淨虧損介乎13億至15億元人民幣，略遜於市場預期。有大行預計集團2022財年盈轉虧，蝕13.8億元人民幣，同時料去年總投資收入按年跌72%至6億元人民幣，其總投資回報則降4.8個百分點至1.6%。另外，承保利潤按年增67%至1.25億元。由於監管嚴格導致在線保險業務競爭減少，集團持續從較小的參與者中獲得健康保險業務的市場份額。加上集團通過多元化業務渠道提高營運效率，其綜合成本率改善，憧憬在經濟復甦及資本市場表現向好下保險承保業務將提升。
目前保險板塊估值及機構投資者持倉仍低，行業仍有條復空間，保險股估值將獲修復機會。預計保險負債端正邁向新周期，新單企穩止跌或為大概率，且有望進一步走出U型趨勢，未來市場信心隨外部環境變化、行業基本面復甦而得到提振後，投資者有望對行業從更長期、更客觀的視角進行定價，而推動估值持續修復。展望今年，估計眾安有望扭虧為盈，受惠於產品創新等因素，預期其保費增長或近20%。眾安保險的保費增長及盈利能力穩健，科技軟件及與ZA Bank亦為集團帶來額外的估值上升空間。21-22元水平買入，跌穿20元止蝕，上望目標26元。
古天后
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