碧桂園服仍是物管股首選股之一
7月11日心水股貼士 碧桂園服務(06098)
今年5月全國商品房銷售面積和金額按年降幅較4月收窄各7.2及8.9個百分點。這與該行整理的高頻數據趨勢相符，且6月以來改善勢頭仍在延續，4月及5月60城新房成交面積按年下滑57%及51%，對比6月1至14日按年下滑42%，按月上升40%。內房銷售已經出現逆轉，有機會擺脫之前弱勢，但受疫情反覆、地產供需預期雙弱、經濟下行損害購買力等因素的共同影響，銷售景氣度仍處於低位，仍需要政策的持續支持。
從需求端的角度來看，後續政策空間，料第一是房貸利率的繼續下行、第二是政策進一步向高能級城市非核心區域蔓延；第三是不排除進一步降低首付比例的可能。預計內房板塊將迎來基本面逐步復甦及政策利好的階段，在前期調整過後有望迎來新一輪行情。
不過昨日有多隻內房被剔出深港通的交易名單，令個別內房及物管出現較顯著跌幅，其中碧桂園服務(06098)單日跌逾12%，成為表現最差藍籌股，這一次急跌，正好給予投資者一個理想低吸機會。
雖然不少投資者擔心更多民營房企面臨流動性問題，以及碧桂園服務新收購的公司可能出現商譽減值。筆者認為這些擔憂是過度，並繼續看好碧桂園服務，因為集團有強大的項目管線和提高第三方項目擴展的能力。雖然碧桂園服務應收賬天數從2020年的85天大幅上升至2021年的132天，管理層表示，這主要是由於被收購實體的收入貢獻不到一整年，但這些應收賬款已充分反映在資產負債表中。應收賬款天數將在今年正常化，同時中國房地產行業的疲軟，增加了中期向非業主提供的增值服務和城市服務的不確定性，不過鑑於其領先地位和執行記錄，碧桂園服務仍然是該行在中國物管中首選股之一。28至29元收集，跌穿27元止蝕，博股價重返30元之上。
古天后
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