美團估值已屆合理水平
美團(03690)為11月10日見報專欄個股分析，非心水股貼士
內地互聯網股快將公布第三季業績，在削減成本帶動下，行業第三季盈利表現可能較市場預期優勝，但由於宏觀經濟持續疲軟延伸至第四季，行業收入展望或受到影響。電商在雙11的表現至今仍是平淡無奇，內地廣告行業繼續減速。市場期望透過近期數據及對次季內地重開的希望，對股價帶來支持，未來關鍵事件將會是第三季業績表現及美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)審核結果。美團(03690)在明年宏觀經濟改善，以及估值已回復較合理水平下，料短線有強勁表現。
由於近日內地疫情再度反覆，影響到店活動，考慮到內地當局可能要待明年第二季再開始逐步放寬防疫限制，美團業務復甦時間表預測相應推遲大約一年。美團將於2023年底至2024年上半年迎來強勁復甦。美團新業務於過去六個季度虧損超過500億元人民幣，在成本合理化情況下預計美團優選的虧損將在2023至2024年進一步收窄。對於即將公布的第三季業績，預期經調整後EBIT料達盈虧平衡，經調整後EBIT利潤率達約1%，預期疫情影響下疲軟情況將延續到第四季。
早前美團的股價表現較為疲弱，相信是由於市場對宏觀經濟及疫情復甦的擔憂，但隨著大市低位回升，美團股價亦走出谷底，並作出強勁反彈。預計第四季外賣訂單量及到店業務收入將增長8%，仍然維持2022至2025年實現20%以上核心本地商業收入複合年增長率預測，中長線現價值得買入，前底120元為重要支持，券商目標普遍維持200元之上，較現價仍有逾四成上升空間。現水平買入，以上月低位120元作止蝕參考，作中線投資，短炒135元止蝕，短線上望150-160元。
古天后
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