翰森製藥受地緣政治影響較少
翰森製藥(03692)為5月25日見報專欄個股分析，非心水股貼士
全球地緣政治風險高企，內地大型藥企能夠抵抗地緣政治風險，而翰森製藥(03692)擁有強大的銷售技能和新興研發能力，而過去五年的多輪藥品降價為市場提供了一個買入機會，因為其價格已穩定。
中國大型製藥公司通過替代進口和擴大患者獲得負擔得起的藥品的機會來創造價值。儘管藥品降價，這些公司仍產生高而穩定的利潤和現金流。經過8輪仿製藥和6輪創新藥降價後，市場已將負面因素計入藥企股價之上。中國藥品支出佔醫療保健支出的比例已降至正常水平，顯示藥品價格壓力將有所緩解。股價不再因新的降價消息而暴跌。此外，與同類醫藥合同定制研發生產企業(CDMO)公司相比，製藥公司受到地緣政治的影響較小。
在創新產品強勁的市場擴張支持下，翰森製藥料今年收入錄雙位數復甦。公司在創新轉型方面不斷努力，預計後年創新藥物收入對總收入的貢獻將超過80%。公司目標是在2025年有15種創新藥物或新適應症上市，集團亦持有充足的現金支持研發和商務拓展活動。
雖然翰森製藥去年業績遜預期，因此有大行將其今明兩年銷售預期分別降低6%和3%，以反映Almonertinib去年納入國家醫保降價43%，相應下調對該藥預測，但預測其他創新藥物將恢復增長，因為其六個創新藥物都被納入醫保。
翰森製藥股價自2月以來累跌約10%，主要是由於去年業績遜預期，整體而言，業績受累於第五及第七輪全國藥品集中採購，以及疫情封控對醫院病人求診量的影響。隨著醫院病人求診量正常化，引述管理層指引今年收入料有雙位數增長。憧憬醫保藥品目錄更新及醫院病人求診量正常化帶來的銷售復甦，加上現價估值同理，可趁低吸納。現水平附近吸納，跌穿12元止蝕，若能突破14元企穩，上望目標16元。
古天后
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