華潤啤酒下半年復甦或勝預期
華潤啤酒(00291)為7月28日專欄見報個股分析，非心水股貼士
華潤啤酒(00291) 上半年收入錄得高單位數增長及10%核心息稅前利潤增長；5月份銷量顯著恢復，當中5月下旬恢復速度加快，估計5月份銷量按年比較基本持平，考慮到中國各地逐步重新開放，預期6月初端午節假期銷量按年升幅將較5月下旬進一步改善。預計華潤啤酒上半年平均售價增長錄得高單位數增長，主要受到價格上漲及產品組合的推動，加上公司專注於高端化策略，有助推動第三季銷售增長加快。由於上半年基數較低，如今年次季發生大型停工事件不再出現，預期華潤啤酒今年下半年盈利增長將加速。預期公司今年全年銷量增長錄得持平至低單位數增長、收入錄得高單位數增長及核心EBIT錄得雙位數增長。
預期中國釀酒企業第二季將取得穩健業績，並於第三季逐步復甦，主要由於6月份銷量回升、第二季末以來成本下降及穩健的定價能力。另估計中國啤酒行業有進一步的潛在上升空間，因其未來12個月加權平均市盈率預測約為34倍，較過去三年平均37倍為低。
隨著更多貿易渠道的正常化，中國重新開放可續成為第三季零售需求逐步復甦的催化劑。數據顯示，4月底止夜生活和餐飲渠道的重新開放率保持在40%及約85%，但至6月底已改善至近80%及100%。預期華潤啤酒於6月份可實現低單位數至雙位數的銷量增長，加上夏季來臨，6月至8月為中國啤酒行業銷售旺季，隨著各地持續重新開放，市場對中國啤酒行業的看法更加樂觀。而在產品旺季帶動下，加上成本同時有所緩解下，下半年復甦或能勝預期。現水平買入，跌穿53.5元止蝕，博股價重返250日線56.3元之上企穩，再向上挑戰60元。
古天后
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