華潤啤酒盈利表現可持續改善
華潤啤酒(00291)為9月15日見報專欄個股分析，非心水股貼士
華潤啤酒(00291)上月公布中期純利按年倒退11.4%至38.02億人民幣(下同)，每股盈利1.17元，中期股息按年減少11.4%至0.234元。期內，總營收按年升7%至210.13億元；毛利按年升6.9%至88.78億元。集團上半年總體啤酒銷量按年僅微降至約62.95億升，優於整體行業水平。集團管理層表示，期望下半年銷量、收入及盈利有較好增長，因為是政府保增長令經濟壓力紓緩，加上成本有轉好趨勢及夏季氣溫較高，預期下半年市場狀況會較上半年為好。
自潤啤公布業績後，股價一直跑贏大市，更獲多間大行調升目標價至64至95元，其股價更因此一度逼近60元水平，至近日不敵大市拾級向下，股價自高位調整，但在100日線水平即50附近有強大支持，現價可考慮吸納。
雖然受疫情影響，但內地啤酒商今年第二季業績表現穩固，而毛利率更有所擴展，主要是受到銷量自6月開始恢復、成本壓力自第二季尾起減輕，及產品均價增長穩固推動，抵銷了成本壓力。華潤啤酒今年下半年及明年的高檔化及毛利率擴展會持續，集團在高檔增長的執行力強，並將明年焦點放於盈利能力。
集團的產品均價按年上升7.7%，主要受惠於價格上升及產品組合改善，從而推動收入增長。至於成本減少則支持盈利表現。不過，由於行政及推廣開支是因疫情的一次性節省，預期成本不可持續節省。市場之前或過分擔憂疫情對高端產品增長復甦，並且忽略白酒長遠前景，透過投資白酒及或有可能收購金沙酒業，潤啤可以擴張其非核心區域增長。由於天氣持續炎熱及成本壓力減輕，預期集團的盈利表現將連續改善。53元水平收集，跌穿50元止蝕，博重返55元之上再挑戰前高位59元。
古天后
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