【心水股貼士】華潤電力為電力市場改革中的長期贏家

華潤電力為電力市場改革中的長期贏家

華潤電力(00836)為5月31日見報專欄個股分析,非心水股貼士

華潤電力(00836)於3月公布業績,集團去年純利飆2.3倍,達70.42億元,末期息大增至37.6仙。公布業績同時宣布,正籌劃分拆新能源附屬在A股上市;業績公布後,股價一直受到支持,持續跑贏大市。

近日大市表現疲弱,但電力股表現仍然硬朗,主要是因為有消息稱內地動力煤全面跌穿每噸900元人民幣關口,是近兩年最低水平。再加上庫存增加和進口煤炭價格退潮,可能增加投資者對今年電力公司盈利強勁反彈的信心。雖然今年以來內地電力股已累計升超過兩成,但上半年盈利表現強勁和夏季利用率回升,有可能成為股價繼續向上的催化劑,電力股今年內仍有上升空間。而華潤電力現價估值仍具吸引力,其2023年預測市賬率只有1倍,也是電力市場改中的長期贏家。

隨著中國本地生產上升及煤炭進口持續增加,預料在工業需求不溫不火的情況下,煤炭價格將保持疲軟;這對於潤電旗下火電業務盈利復甦而言,應是一個好兆頭,並預料其發電廠今年盈利達逾40億元人民幣。

另一方面,潤電有較低的永續債券規模,較低負債水平,以及更高的投入資本回報率(ROIC);較低的資產減值成本或負擔及碳交易成本或較少,較其他火電企業更具優勢。潤電除對恢復補貼有信心之外,公司目標是保特穩定派息,公司亦可能分拆風能和太陽能,但將保留熱能、水能、綜合能源和能源技術業務。

加上潤電具有一定防性性,在大市波動持續下,潤電受地緣政治風險有限,即使被納入恒指成份股後,將會引人1億美元的被動資金流入,但外資持股比例仍然較低,加上與整體經濟的相關性有限,料可持續跑贏大市。等股價回落至18元水平之下吸納,跌穿17元止蝕,上望首目標20元,如能企穩,下一目標為22元。

古天后

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Stock Queen 2023年5月30日
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