蒙牛乳業憧憬復甦支持股價回升
蒙牛乳業(02319)為8月30日專欄見報個股分析，非心水股貼士
蒙牛乳業(02319) 公布6月止六個月中期業績，收入477.22億人民幣(下同)，按年增加4%。錄得純利37.51億元，增長27.3%，每股盈利94.9分，不派中期息。上半年，毛利174.59億元，微降0.5%，毛利率下降1.6個百分點至36.6%，主要由於原輔材料平均價格上漲，以及增加廠房及生產設備投產所產生的折舊費用增加。期內，特侖蘇和蒙牛純牛奶及每日鮮語鮮牛奶保持強勁增長、低溫業務持續佔據領先地位並獲取市場份額，集團液態奶業務收入增至396.65億元。冰淇淋銷售實現跑贏行業的快速增長，收入同上升29.9%至39.04億元。
管理層下調今年銷量增長目標，並展示出強勁決心要達到營運利潤率擴張20至30個基點。對於下半年，市場預期公司銷量恢復的確定性高，加上從一個低基點開始，料其收入增長可恢復至按年增14.6%，核心營運利潤增長則恢復至按年增15%。雖然蒙牛中期業績表現略為疲弱，但仍符合預期，緩解了近期市場對其盈利和管理團隊穩定性的擔憂。
而鑑於公司繼續加強其優質產品、於縣或農村市場推出室溫產品，同時擴大鮮奶業務的規模，料公司將繼續在液態奶業務上，獲更多市場份額。行業數據顯示7月份銷售額出現復甦，已恢復至雙位數增長，強勁的UHT牛奶產品銷售推動增長，抵銷酸奶產品疲軟增長的影響。蒙牛預計下半年收入將可實現雙位數增長，但在消費疲軟下，成本及競爭等不確定因素均仍存在，預期下半年的復甦將主要取決於疫情限制放寬後市場需求恢復情況、去年低基數以及高端化戰略發展，憧憬復甦及樂觀的利潤率前景應支持股價上升。股價暫受制於50日線(36.4)，有意收集可待股價回落至10及20日線水平，約34-34.5元收集，上望目標38元，跌穿32元止蝕。
古天后
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