蒙牛股價被過度拋售現價可買
A蒙牛乳業(02319)為10月27日見報個股分析，非心水股貼士
評級機構穆迪表示，維持對蒙牛乳業(02319) 的「Baa1」發行人評級及高級無抵押債務評級，評級展望仍為穩定。蒙牛持續擴張規模、不斷提升產品、市場多元化以及審慎的財務規劃，預料將支持其信貸狀況企穩。評級機構亦看好蒙牛擁有中糧集團和Arla Foods (Arla)兩個戰略性股東的支持，預計未來兩年蒙牛將維持營運和財務業績穩定，同時業務狀況得到鞏固。
蒙牛股價經過一輪調整後，短線估值更具吸引力，目前股價相當於2023年預測市盈率不足17倍，現價已完全反映市場對其產品需求放緩，促銷口平及宏觀經濟疲軟的擔憂。雖然管理層下調今年增長目標，但已展示出強勁決心要達到營運利潤率擴張20至30個基點。展望下半年，公司銷量恢復的確定性較高，第四季價格亦具潛在改善能力。公司不斷努力提高成交效益，抵銷部份來自產品組品改進，及原村料成本的不確定性影響。由於上半年基準較低，預期下半年收入增長可恢復至按年增長近15%水平，核心營運利潤增長亦恢復至15%水平。而鑑於公司繼續加強其優質產品、於縣或農村市場推出室溫產品，同時擴大鮮奶業務的規模，料公司將繼續在液態奶業務上，獲更多市場份額，預期當中液態奶銷售擴張最顯著。
雖然蒙牛上半年因疫情關係，基本面變得疲軟，但在過去三個月股價持續調整，有被過度拋售之嫌，目前其風險回報更具吸引力，在業務逐步復甦下，現價可買入作中線投資。
古天后
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