【心水股貼士】行業回緩中芯國際可看高一線

行業回緩中芯國際可看高一線

中芯國際(00981)為4月11日見報專欄個股分析,非心水股貼士

中芯國際(00981)上月公布2022年止年度業績,按國際財務報告準則,實現收入72.73億美元,按年增加33.6%。錄得純利18.18億美元,增長6.8%,每股收益23美仙。不派末期息。公司對產業趨勢的預判並無顯著變化,仍維持今年上半年行業處於週期底部的判斷。中芯國際也給出了最新全球產業研判:從行業形態來看,半導體產業的國際環境正在經歷新一輪的變化,全球供應鏈呈現區域化趨勢。公司針對當前行業共同面臨的困境,積極尋求與產業鏈上下游的多元化合作,加大差異化工藝技術開發及優化力度。

中芯去年業績符預期,智能手機和消費電子行業當前仍處於去庫存階段,2023年下半年隨著新品陸續推出,料市場需求有望回暖。從不同下游終端應用來看,工業領域相對穩健;汽車電子領域供不應求,產生的增量訂單僅可部分抵銷智能手機和消費電子疲軟的負面影響,料行業整體回暖仍需時。

根據中芯在去年第四季業績說明會上的判斷,2023年上半年行業周期尚在底部,下半年可見度依然不高,但是目前已經感受到客戶信心的些許回升,新產品流片儲備相對飽滿。2023年公司給出了63.5億美元的高資本開支指引,穩步推進成熟產能擴建。中芯2023年全年毛利率指引約為20%。公司管理層給出業績指引,今年首季營收按季下降10%至12%,毛利率降至19%至21%之間;預計港股口徑全年營收按年下降低低十位數。雖然2022年半導體市場行業預期轉弱,但隨著ChatGPT等新一輪科技應用走向產業化,晶圓代工需求依然保持增長態勢。

考慮到目前市場普遍預期半導體行業周期將在今年下半年見底,中芯國際+PB估值僅為1.18倍,顯著低於同業平均2倍以上。2022年中芯資本開支63.5億美元,近年皆大幅超過同業,月產能預計2025年中芯國際超過同業聯電成為第二大純晶圓代工廠。當前工業和汽車行業處低庫存運行,芯片需求旺盛。預計三季度開始產能利用率回升,行業及中國本土製造中長期的發展前景,中芯應可看高一線。21元買入,跌穿20元止蝕,上望目標24元,若成交配合企穩24元水平,可向26至28元挑戰。

古天后

利益申報 :

筆者為證監會持牌人,於本文章刊登之時,筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。

免責聲明 : 

本網頁純屬個人網誌,一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定,如因相關言論或文章招致任何損失,概與本網誌或本人無關。

版權聲明:

本網站所載的資料(包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編),除註明外,皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited(包括文章作者)在任何時間皆持有本網站版權所有的權利,包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為,本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。

Stock Queen 2023年4月11日
分享這個貼文
標籤
封存
【心水股貼士】行業回暖中國建材趁回吐吸納