賭業股負面因素已反映 博反彈銀娛仍為首選
銀河娛樂(00027)為7月19日見報專欄個股分析，非心水股貼士。
由於疫情關係，澳門近日採取更嚴厲的封城措施，以盡快達到清零目標，不過這一次的封城措施，並未對賭業股構成太大衝擊，而銀河娛樂(00027)的股價亦不過從高位若48元水平，回落至44元左右，回吐幅度大約只有一成。主要是市場認為賭業股的負面因素，而完全反映在股價上，只要疫情受控，賭業股反而可見較強力反彈。
目前預計濠賭股第二季盈利將是2020年第三季以來最差的表現，6間博企的Ebitda將為負值，但相信已在股價反映。至於訪澳人數在今年剩餘時間內仍然疲軟，或待明年第一季才會回升。而在澳門恢復步伐緩慢的情況下，預期行業的現金消耗和更高的槓桿率或於今年底出現，明年恢復趨勢將成為關鍵。
不過在零收入的情況下，目前大部份賭企仍有18至20個月的現金流，未有短缺危機，預料當澳門賭場博彩總營收(GGR)恢復至疫前水平的30%左右時，EBITDA和營運現金流將達到收支平衡。
澳門政府在即將到來的賭牌重新招標中，對中標者的要求與20年前不同，因此在本月5月修訂了行政法規，對選擇標準作出重大改變，包括實質上要求賭場營運商多元化其客源至大中華區以外、在博彩與非博彩的投資項目間作出優化、承諾防止違法活動在賭場發生，並繼續致力承擔社會責任。該行認為，有關變化與最近通過的博彩法修正案一致。
澳門賭牌招標程序與2001年相比基本不變，既然目前確定了遴選標準，相信將於不久設立遴選委員會，預期賭牌重新招標最早可能將於8月進行，屬下半年賭業股關鍵催化因素。只要澳門疫情受控，防疫措施再度放寛，賭業股將可迎來反彈，而作為龍頭企業銀娛，自然是板塊首選股。現價買入，跌穿43元止蝕，博重上48元。
古天后
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