達利食品股本回報率吸引
達利食品(03799)為9月13日見報專欄個股分析，非心水股貼士
達利食品(03799) 今年上半年銷售額按年跌7.2%至105億元人民幣(下同)、純利則按年跌17.5%至17億元，上半年業績令人失望，主要因為內地需求疲軟(上半年零售銷售跌0.7%)，疫情管控政策導致戶外活動減少，以及全球大宗商品價格上升。不過市場預期下半年整體需求將恢復，更高的派息率是近期股價的關鍵催化劑。
在內地疫情封城期間，加上原材料成本上漲，拖累達利食品上半年公司增長及利潤率走勢，尤其在飲料業務方面，預料業內競爭加劇、新產品上升趨勢放緩以及毛利下跌，以致公司收入增長放緩，有大行略為下調其2022至2024年盈利預測。
不過達利食品主要透過上調價格上漲、減少經銷商折扣、採購鎖定原材料價格，以及業務增長來抵銷利潤率壓力，展望下半年相信疫情相關影響將緩解，收入料將持續加快增長，但通脹壓力將持續存在。由於原材料價格壓力有望放緩，令利潤率持續改善，料公司銷售可維持中單位數增長。
達利的增長勢頭仍將較同業強，規模擴張及提升短保麵包的效率、持續教育消費者有機豆奶產品、針對能量飲品的渠道激勵計劃及新產品的推出，料這些因素或推動公司未來數年的複合年均增長率收入達到中單位數增長。雖然受疫情影響，能量飲品銷售上半年強差人意，但隨著疫情緩和，下半年能量飲品需求強勁回升，下半年業務將持續改善。預期今明兩年股息率可維持4-5%，股本回報率達18%，現價再下跌風險有限，極具吸引力，可分段增持。3.4至3.6元收集，跌穿3.3元止蝕，中線目標3.8至4元。
古天后
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