達能批股完成掃除不明朗因素
5月13日心水股貼士 蒙牛乳業(02319) ***
達能集團(Danone) 公布完成出售蒙牛乳業(02319)達9.8%的股份,套現154億元。達能表示,大部分收益將回饋股東,公司稍後將公布股份回購計劃的詳請。達能落實出售蒙牛接近一成股權,可消除市場對蒙牛遭能出售持股的不明朗因素;交易完成後,中糧集團仍持有蒙牛乳業約21.4%股權。
達能和蒙牛目前在內地共同經營冷藏及酸奶產品合營公司,而達能持有嬰兒配方奶粉公司雅士利(01230)共25%股權。據蒙牛管理層指,公司目前營運不會改變,而以達能為品牌的酸奶產品,目前佔蒙牛冷藏產品僅為一小部分。
蒙牛乳業去年列帳銷售及純利按年分別跌3.8%及14.1%,撇除單次併購及出售資產影響,去年核心銷售按年升10.6%,核心純利按年則跌9.4%。意味去年下半年銷售按年升11.8%,與低雙位數增長指引相符;經營溢利率按年擴60基點,則高於指引。
蒙牛目標2025年銷售及盈利倍升,主要透過內生增長;以及鮮奶、芝士及嬰兒配方粉快速增長(料貢獻2025年銷售約20%),在2019至2025年間銷售及純利年均複合增長料分別12.5%及16.1%。以現金流折現率計,一年目標可見55元,相當於預測市盈率35倍,與大型同業估值相約。批股後蒙牛再無後顧之憂,考慮於43元水平買入,穿10日線41.4元止蝕,主要支持可參考配股價39.8元,上望目標46元,越此阻力可挑戰48元。
古天后
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