達能批股完成掃除不明朗因素
5月13日心水股貼士 蒙牛乳業(02319) ***
達能集團(Danone) 公布完成出售蒙牛乳業(02319)達9.8%的股份，套現154億元。達能表示，大部分收益將回饋股東，公司稍後將公布股份回購計劃的詳請。達能落實出售蒙牛接近一成股權，可消除市場對蒙牛遭能出售持股的不明朗因素；交易完成後，中糧集團仍持有蒙牛乳業約21.4%股權。
達能和蒙牛目前在內地共同經營冷藏及酸奶產品合營公司，而達能持有嬰兒配方奶粉公司雅士利(01230)共25%股權。據蒙牛管理層指，公司目前營運不會改變，而以達能為品牌的酸奶產品，目前佔蒙牛冷藏產品僅為一小部分。
蒙牛乳業去年列帳銷售及純利按年分別跌3.8%及14.1%，撇除單次併購及出售資產影響，去年核心銷售按年升10.6%，核心純利按年則跌9.4%。意味去年下半年銷售按年升11.8%，與低雙位數增長指引相符；經營溢利率按年擴60基點，則高於指引。
蒙牛目標2025年銷售及盈利倍升，主要透過內生增長；以及鮮奶、芝士及嬰兒配方粉快速增長(料貢獻2025年銷售約20%)，在2019至2025年間銷售及純利年均複合增長料分別12.5%及16.1%。以現金流折現率計，一年目標可見55元，相當於預測市盈率35倍，與大型同業估值相約。批股後蒙牛再無後顧之憂，考慮於43元水平買入，穿10日線41.4元止蝕，主要支持可參考配股價39.8元，上望目標46元，越此阻力可挑戰48元。
古天后
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