金沙中國估值有望進一步提升
金沙中國(01928)為3月8日見報專欄個股分析，非心水股貼士
為配合澳門新賭牌規範的要求，金沙中國(01928) 旗下威尼斯人近日在舊有一個貴賓廳區域中，新設立一個外國客戶專用區，劃出指定場地擺放百家樂賭檯，並配以懂英語的職員為海外客戶提供服務，客戶進入該區料須出示護照或旅行證件。若然落實，預期金沙將成為澳門首個為海外客源提供專場的博企。根據澳門新賭牌合約要求，博企若能向政府證明有海外客源參與，將可按例自博彩毛收入中返還5個百分點稅項，以期減少澳門博彩業對內地客的依賴。
隨著內地復常重新開放，澳門口岸已於1月初全面開放，博彩需求在1月以來大幅回升，並預料其需求會持續上升，休閒和非核心玩家將會回歸，推動每季持續增長，大眾市場的復甦或於今年底達100%，明年則有機會超越疫前水平。相較2019年，預計大眾博彩毛利收入在今年各個季度分別恢復至60%、70%、80%及95%水平，並將於明年及2025年分別達105%及115%；貴賓廳收入預測則維持當前水平，即僅及2019年的低雙位數(約10%至14%)水平，同時預料今年、明年及2025年的總博彩毛利收入分別達到2019年的50%、70%及75%的水平。
目前賭業股板塊復甦仍處初步階段，受惠於中國重新開放及賭牌續期帶來的股價正常化，現時正邁向第二階段升浪，預期賭業股仍有至少三至四成上行空間。所有澳門博企都對農曆新年期間的細分市場需求水平感驚喜，看法比金沙管理層業績後的電話會議更好。引述金沙中國管理層指，1月至今的博彩投注額復甦，多過澳門整體旅客量復甦幅度，目前公司在EBITDA方面遠遠超過收支平衡。管理層相信，憑借公司資產基礎，加上在吸引高端中場方面具有獨特的優勢，能在澳門這個新的以中場為主導的市場中有出色的表現。金沙中國股價將繼續受正面數據所推動，估值有望進一步回升。於28水平附近買入，跌穿26元止蝕，上望首目標30元，企穩下一目標32元。
古天后
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