金風科技估值有望被重評
金風科技(02208)為8月4日專欄見報個股分析，非心水股貼士
金風科技(02208) 的風機價格較低，其風機均價將由今年首季的每千瓦約1,900元人民幣的低位反彈，並於2022至2023年保持穩定。不過2021年鋼價高企，考慮到鋼價通常滯後一年才影響風機毛利，預期風機毛利率將由去年的18%，跌至今年的15%，但預期將於2023年回復至17%，主要由於今年鋼價下跌及減省成本所致。
根據國家能源局數據，今年首五個月的中國風電裝機量按年增長39%。2022至2025財年的風電裝機量預測，由50、55、60及65吉瓦，上調至55、60、65及70吉瓦，主要由於政府政策對大型可再生能源項目風光大基地的支持，相信對風電裝機量有利，加上海上風電場恢復投標，以及風電項目獲得可持續的回報。而金風科技的風機價格較低，提高對風電項目的回報，可能推動風機需求。
在國家的穩增長政策下，電網投資力度加大，年內仍有近4000億元投資待釋放；集中式+分布式新能源帶動電網升級改造；電網數字化持續深化。電網投資逆周期屬性強，行業有望進入上行通道，疊加新能源大基地、分布式智能電網建設，看好電網投資持續加速落地。而越南茶榮東城一期80MW海上風電項目錨籠、塔筒、風力發電機組及其附屬設備采購、調試采購中標結果公示，金風科技中標。
鑑於國家政策支持風量、成本改善和均價穩定，風電需求逐漸樂觀，而風電設備製造商將受惠，並具有上行潛力，利好金風科技。今年國內風電需求穩固，惟商品價格的上漲和平均價格的壓力可能會影響利潤率，而管理層一直努力透過改善產品設計來應對。目前金風科技明年的預測市盈率不足15倍，而全球同業的平均市盈率超過50倍，金風科技估值有機會被重評。現價買入，跌穿13.5元止蝕，博重上15-16元。
古天后
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