鋰價觸底回升有助拉升贛鋒鋰業股價
贛鋒鋰業(01772)為5月5日見報專欄個股分析，非心水股貼士
贛鋒鋰業(01772)已公布截至3月底止第一季度報告，實現營業收入94.38億人民幣(下同)，按年增加75.9%，原因是期間公司相關產應釋放，營業成本相應增加230%至59.15億元。歸屬股東淨利潤23.97億元，倒退32%，每股收益1.19元。
由於鋰鹽價格有所下行，贛鋒鋰業的海外氫鋰長單享受一定溢價。根據亞洲金屬網，一季度國內氫氧化鋰均價為41.2 萬元/噸，環比-23%，海外氫氧化鋰價格為50.5 萬元/噸，環比-11%，考慮到公司的鋰鹽銷售以海外氫氧化鋰長單為主，在價格下行階段相對國內現貨價格將享受一定溢價。
另一方面，鋰鹽產品銷量受到春節檢修影響。贛鋒鋰業於2022 年完成馬洪四期產線建設，業績期內產能持續釋放，但是由於1Q23 受到鋰鹽廠春節檢修的影響，公司1Q23 的鋰鹽銷量或環比略低於4Q22。
至於鋰精礦現貨價格下跌導致較高存貨減值方面分析，根據亞洲金屬網，考慮公司擁有約一個季度的鋰精礦原材料庫存，截至3 月31 日鋰精礦價格為4610 美元/噸，相比2022 年底下跌23%，鋰精礦現貨價格的下跌導致存貨減值損失。公司於2023 年一季度計提資產減值損失11.8 億元，主要受到鋰行業周期性影響，對存貨進行減值測試計提跌價準備所致。不過內地鋰價已尋底，短期內將有所反彈，預期贛鋒鋰業的盈利下行壓力將有所緩解。
贛鋒鋰業持續獲取全球優質資源，完善多元化的原料供應體系，並具備整合周邊鹽湖項目的遠期資源潛力。公司通過對PPG 項目100%股權的收購深化在阿根廷的布局，該項目擁有鋰資源量1106 萬噸LCE，公司規劃5 萬噸/年的碳酸鋰產能將於2026 年投產。其次是公司加大國內鋰雲母資源的布局力度，對上饒松樹崗雲母礦項目的持股比例提升至80%，並推動蒙金鋰雲母項目的建設。公司有望憑借技術優勢持續賦能優質資源的開發，2023-2025 年鋰鹽產能有望從18 萬噸增長至30 萬噸，自給率從2022 年的35%提升至2025 年的65%左右。
預期電池製造商將在4月底和5月重新進貨，如果需求進一步改善，鋰價可能已經觸底，並有一些上升空間，有助拉升贛鋒鋰業的股價。目前於55元水平之下整固，股價升穿55元企穩才見突破，上望目標58-60元，跌穿50.9元止蝕。
古天后
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