首都機場預期今年可扭虧為盈
首都機場(00694)為5月23日見報專欄個股分析，非水心股貼士
北京首都機場股份(00694)上月底公布截至今年3月底止首季業績，營業額8.45億元人民幣(下同)，按年升28.2%。淨虧損收窄至5.51億元，上年同期蝕5.78億元。此前已公布2022年全年業績，報告期實現營收22.31 億元（同比下降33.3%），其中航空性收入7.11 億元，同比下降47.1%，非航收入15.20 億元，同比下降24.1%。公司稅後凈虧損為35.26 億元（21 年虧損21.16 億元）。虧損明顯擴大。
受疫情影響，22 年首都機場國內旅客吞吐量1225 萬人次，相當於19 年同期的16.98%，國際旅客吞吐量25 萬人次，僅相當於19 年同期的1.1%。航空需求嚴重不足導致公司收入大幅下降。不過自內地重開後，北京首都機場業務有明顯復甦，同時本地旅客吞吐量(PAX)回到疫前67%的水平；預料今年首都機場將會虧轉盈，錄得輕微利潤，而明年盈利則恢復正常，2025年則錄得按年升20%。
進入2023 年後疫情影響快速消退，2 月經營數據顯示，公司2 月國內航線旅客量恢覆至19 年同期的56%左右。考慮到大興機場對首都機場國內航班存在明顯分流，目前國內航線的恢覆實際上是較為順利的。國際航線方面恢覆稍緩，2 月旅客吞吐量恢覆至19 年同期的約6%，但相比去年疫情期間顯著改善，且客流量還在快速增加。隨著3 月末航班換季，國際旅客量將進一步提升。
首都機場受大興機場分流較為明顯，但長期來看不失為一次調整航線和旅客結構的機遇。由於大興機場承接了大量國內旅客運輸職能，首都機場被分流後的多餘產能可以更偏向於對國際航線的拓展，屆時國際旅客佔比較單機場運營時期會有明顯提升(可以參考上海兩場虹橋主內浦東主外的格局)，這有助於強化其國際樞紐的地位，利好商貿免稅業務的開展。公司尚未確定未來年度免稅租金收取形式。公司未來合約主要條款存在不作大改動的可能性，主要基於當前國際出行已開始穩步回升以及海外機場的主流做法。公司具備較強的盈利彈性，其國際樞紐地位難以動搖，具備優秀的商業價值，仍為機場股首選。先觀察股價待喘定後，再考慮吸納。
古天后
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