馬鋼在行業淘汰賽中可成贏家4月14日心水股貼士 馬鞍山鋼鐵 323 ***
內地及國際重新將焦點放喺改善空氣質素，減排下新產能減省及產出削減，將導致今明兩年鋼鐵出產下跌1%至2%； 而中國致力控制碳排放，長期亦會更加制約鋼鐵供應，內地鋼鐵業已進入上升周期。內地鋼鐵業基本面改善，並迎來利好政策；環保政策帶嚟嘅鋼鐵產出額外，減省將進一步推高銷售均價及毛利率。鋼鐵股板塊近日表現脫胎換骨，由年初至今平均已累升五成，但現價估值仍合理，甚至未能反映鋼鐵價格的向上行情。 馬鋼(00323)公布上年度業績，按中國會計準則，實現營業總收入816.14億元(人民幣‧下同)，按年增加4.3%。錄得純利19.83億元，增長75.7%，每股收益25.75分。末期息派13分，上年同期派8分。年內，生產生鐵1,855萬噸、粗鋼2,097萬噸、鋼材1,986萬噸，分別增加2.5%、5.7%及5.8%。 過去內地鋼鐵需求創新高，但在供應充裕下，毛利率仍低企，不過自從內地製鋼城市一哥唐山新一輪削減產能，供需關係得以改善。隨住毛利率擴張，由鐵礦石帶來的單位成本上升已完全轉嫁。內地鋼鐵業終於迎來需求超過供應時機，鋼廠議價能力上升；在基建、汽車及其他製造業支持下，今年內地鋼鐵需求續升3%。 受惠全球經濟復甦帶來的強勁需求，以及內地供應減少，行業今年打後的出產可能會進一步收緊，中國鋼鐵業的鋼產品單位利潤預測每噸將上調50元至100元人民幣。去年鐵礦石價格上升令毛利率下滑，但隨着鐵礦石供需得到改善，價格從高位回落；而售炭價格亦回順至合理區間，原物料價格從峰值回落，毛利率可望改善。馬鋼去年生產生鐵1855萬噸、粗鋼2097萬噸、鋼材1986萬噸，均創歷史新高，分別按年增加2.5%、5.7%和5.8%。隨住鋼鐵行業深化產能置換壓制產量，將刺激每噸鋼盈利提升，支撐鋼企中長綫基本面改善。 目前中國鋼鐵需求仍未見頂，有望保持穩中有升趨勢，行業長期供給過剩的格局將迎來重塑，行業盈利有望得到趨勢性改善。優勝劣汰，行業加速走向集中，板塊龍頭強者恆強。鋼鐵行業從粗放式發展向綠色低碳及高質量發展轉型的過程中，中國將逐步建立以碳排放、污染物排放及能耗總量為依據的引導機制，行業將由純粹嘅成本競爭轉向綜合實力競爭，龍頭鋼企將憑借成本及綠色制造優勢不斷擴張規模，持續提升盈利能力，馬鋼作為行業龍頭，料可成為行業需求增長的大贏家。現價買入，跌穿3元止蝕， 上望首目標3.5元， 下一目標3.8元。
古天后
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