龍源電力現價估值合理具值博率
龍源電力(00916)為2月7日見報專欄個股分析，非心水股貼士，但可列入觀察類別
龍源電力(00916)月初曾發盈警，預計2022年度歸屬股東淨利潤介乎44.54-51.97億人民幣，按年下降30%-40%。主要由於部分陸上風電項目開展專項計劃拆除老機組，以及烏克蘭項目受俄烏衝突等因素影響，導致相關子公司或資產組的盈利預期下降，存在減值跡象；及受風資源影響，平均利用小時數有所下降。
雖然業績指引遜於市場預期，不過烏克蘭相關項目的減值將是一次性事件，而渦輪機更換計劃從長遠來看應該有利於集團，因為更大的渦輪機將達高效率，以目前估值計算，龍源電力仍值得買入。自2022財年起，預期集團每年有14%的舊有小型WTG機組被更高效的大型機組所取代，功率輸出將提升，預料2022至2024年減值成本達分別達到2.4億、3.6億及5.26億元人民幣，由於新機組效率提高約30%，目前對集團風電使用時間遠期持平的預期屬於保守推算。
今年集團將受惠於風能和太陽能建設成本下降以及新項目回報的提高。此外，去年風資源基數較低，風電裝機加速的潛力也預示著今年的盈利復甦。由於去年業績遜於預期，龍源電力股價近日出現較負面反應，但基於其具有吸引力的估值和強勁的產能增長，建議投資者可趁調整吸納。值得留意利息成本大增，龍源電力的盈利預測仍有下調風險。不過在內地解除大部份防疫措施，復常通關後，經濟將回復活力，或推動需求復甦及盈利增長，加上內地政策仍然向再生能源行業傾斜，在政策扶持下，低吸龍源電力仍有不俗值博率。10元水平附近吸納，上望目標12元，跌穿9.3元止蝕。
古天后
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