龍源電力現價值博率不俗
龍源電力(00916)為4月27日見報專欄個股分析，非心水股貼士
龍源電力(00916)較早前公布3月止三個月業績，收入98.6億人民幣(下同)，按年下降5.4%。錄得純利24.18億元，增長7.1%。雖然符合市場預期，但僅及預期下限，主要是來自於風電產量增加及財務成本降低的帶動。
龍源電力裝機容量提升及利用小時數改善，推動龍源電力首季風電發電量按年增長11%，而其他可再生能源產量亦增長約51%。但考慮到營運成本上升，瑞信將公司2023至2024財年每股盈利預測輕微下調4%至5%。瑞信認為，龍源電力年初至今表現明顯落後於風電同業及其他燃煤獨立發電企業約25%至49%，在其強勁的增長前景及較低的建設成本下，現價不合理地低，現價潛;在估值重評，有機會反彈。
龍源電力管理層目標今年新增產能為5.5兆瓦，並力爭新增產能達6.5兆瓦，該行預料，將公司今年風能產能由3.7兆瓦升至30兆瓦，而太陽能則由2兆瓦升至5兆瓦。由於非現金減值和周期性風電場利用率下降，其去年利潤下降似乎並不令人憂慮；其今年新增可再生能源產能目標5,500至6,500兆瓦；其催化劑可能來自母公司的資產注入。
龍源電力去年利潤減少的主要原因是去年第四季發生資產減值，與更換效率較低的舊風電機組和烏克蘭的風電場資產有關。剔除上述項目，公司的核心基礎上利潤受到的影響應更輕。根據監管機構最近的審計，來自政府的可再生能源補貼的應收賬款應處於良好狀態，因此即使已經逾期一段時間，有關減值風險仍較小。同時料產能增長將加速，而效率較高的渦輪機成本較低，應支持盈利能力。公司早前任命新主席的潛在企業行動，也可能是值得關注的催化劑，現價再大幅下跌風險有限，可以一試。現價買入，跌穿7.8元止蝕，博重返9元樓上。
古天后
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