【點止冧巴咁簡單】華潤萬象續獲母公司支持

華潤萬象續獲母公司支持

中國商場未來5年有幾大趨勢,由於內地消費升級,未來將需要建設更多豪華商場,滿足市場需要;而隨著鐵路升級,鐵路+物業(TOD)模式亦為另一大趨勢;輕資產模式及商場管理良性循環下,將會出現「贏家全取」;由資產管理人至投資經理嘅業務模式轉變;以及喺大數據分析配合下,會員制成為競爭優勢,可強化對租客嘅議價能力。基於呢啲趨勢,華潤萬象生活(1209)將受惠,加上以建立經常性收入及增加獲得土儲渠道而言,料中國商場成為發展商結構增長動力。商場管理良性循環及輕資產模式,解釋咗商場經理快速擴大市佔率,而華潤萬象生活係食正呢條水。

與此同時,華潤萬象喺華潤集團嘅生態體系下,跟華潤啤洒(291)跟華潤電力(836)等等姊妹公司產生協同效益,而華潤萬象專注向國企提供城市服務嘅定位,亦令華潤萬象相對其他物管股有一定優勢。根據姊妹公司年報,預期撇除總部及區域分公司辦公室,華潤體系下可供管理嘅面積達6,330萬平方米。華潤萬象生活於今年首兩個月鎖定10個第三方非住宅管理項目,其中兩個來自華潤體系,預期未來可獲得母企更多支持。

作為高端購物中心管理商,華潤萬象可受惠於國家十四五規劃下的本地消費升級趨勢,華潤置地今年2月份租金收入按年增長3%,反映內地高端消費市場表現強勁。而華潤萬象獨特嘅輕資產模式,可受惠於內地高端消費領域發展趨勢,從而實現強勁增長。

較早前萬潤萬象已獲納入MSCI中國指數,預期追蹤相關指數基金於有被動資金流入。集團將繼續作戰略投資及收購,收入及毛利率有望提升。華潤萬象主要從事住宅及商業物業管理,旗下「萬象城」及「萬象匯」購物中心具品牌優勢,母公司華潤置地(1109)持有其權益72.29% 。由於集團可覆蓋更多商用物業管理,其中商業運營及物業管理服務,佔去年上半年收入46%,該業務毛利率高達35.8%,有利提升整體業績表現。母企華潤集團未來將陸續開設更多購物中心,現有商場租金上漲,強大品牌效應下可管理更多第三方購物中心,預期社區增值服務於2020至2023年間將以數倍速度增長。

古天后

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Stock Queen 2021年5月27日
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