長飛估值低殘 較A股大幅折讓
6月9日心水股貼士 長飛光纖(6869)
受惠憧憬華為於IoT加大布局，而華為較早前已推出自家嘅手機操作系統鴻蒙2.0，市場憧憬有助加快5G應用，刺激5G概念股近日炒起。目前5G概念股股價較低殘，但在華為加大布局下，板塊或不時隨消息炒上，5G股氣氛或受提振，可部署吼位跟炒。
發展5G為全球趨勢，可惜本港上市的5G股走勢表現強差人意，以長飛光纖(06869)為例，2018年初於40蚊見頂後，持續下跌，累計市值蒸發四份三。長飛為全球光纖光纜龍頭，技術當然係首屈一指，可惜一直依賴國內市場，2019年海外收入佔比僅21.4%，收入來源集中，集中採購一出就對公司營收帶來巨大衝擊。
2019年光纖光纜降價近50%，2020年均價再劈30%，兩年合共跌價65%，堪稱對行業極限施壓，生產技術唔高，成本控制欠佳的二三線同業當然大量被淘汰，作為行業龍頭的長飛，捱過一輪洗牌，供應減少配合需求回升，就算再多來一次集中採購，降價壓力亦會較輕，有利經營狀況谷底反彈。
而公司在過去兩季收入強勁，第一季毛利率更有改善，毛利率正步向穩定，現時炭纖價格低，但公司仍有利可圖，保持盈利，相對較多同業表現已勝一籌。公司繼續在多個業務多元化，公司最近建立了一項基金，投資於電子材料跟覆合半導體，公司先前已經投資了一家矽片生產商，預計可為公司長期進入這項業務鋪平道路。
今年首季，長飛業務大復蘇，營收19.11億元人幣，按年大增36％；純利0.75億元人幣，扭轉去年同季虧損0.16億元人幣局面。全年盈利預測7.09億元人幣，回增30％，較2019年仍有10％距離。預測PE 8.6倍。過去3年，最高PE 20倍，最低7.3倍，平均12.4倍。今年預測PB 0.64倍，過去3年，最高PB 3.6倍，最低0.63倍，平均1.37倍。
相對國內同業天孚通信(深：300394)預測PE 28.4倍，PB 5.85倍；光迅科技(深：002281)預測PE 28.7倍，PB 2.37倍。身為龍頭嘅長飛，估值相對同業大幅折讓，估值可以話平到跌渣。即使跟本身A股(滬：601869)，H股亦較A股現價24.25人民幣，大幅折讓近七成。以過往長飛H股平均較A股折讓五成，若回復呢個折讓比例，H股股價可見14元。而最近中金跟高盛嘅報告，分別給予目標價18元及15元，若以大行報告下限目標價9元，再拉個平均價13.5元，跟H股折讓跟A股收窄至五成相近。10至10.2元收集， 跌穿9.5元止蝕，上望首目標12元，下一目標為13-14元。
古天后
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