【心水股貼士】聯想集團乘AI浪潮迎來黃金期(160626).docx

聯想集團乘AI浪潮迎來黃金期 現價買入，20至22元作防守，博破頂 老牌科技巨頭聯想集團(00992)憑藉其「全棧AI」的戰略佈局，交出了令人矚目的成績表。在剛結束的2025/2026財年，聯想集團整體營業額歷史性地突破800億美元大關，達到831億美元，同比增長20%；純利更飆升38.1%至19.12億美元，創下集團歷史上最好的一年。這份遠超市場預期的財報，不僅展現了其強大的業務韌性，更為其未來的估值打開了全新的想像空間。 聯想的三大業務齊頭並進，其中AI成核心增長引擎智能設備業務(IDG)為PC週期的復甦與AI PC的領航。IDG全年營業額達589億美元，同比增長17%，牢牢穩固了其全球個人電腦市場的龍頭地位。至於基礎建設方案業務(ISG)在2025/2026財年迎來了歷史性拐點，全年營業額創下192億美元新高，同比增長32%，並成功扭虧為盈，錄得營運利潤7300萬美元。聯想在液冷技術及高密度算力伺服器上的優勢，使其成為黃仁勳眼中不可或缺的AI基礎設施合作夥伴。另一方面方案服務業務(SSG)全年營業額首次突破10億美元大關，同比增長19%，營運利潤在過去五個財年內增長了超過一倍。SSG作為「軟實力」的代表，提供了極高的毛利率，有效平衡了硬件製造的週期性風險，並推動聯想向「服務導向型」企業轉型。 市場過去常將聯想視為低毛利的組裝廠，但近年來聯想持續加大創新投入，其核心競爭力在於其「混合式AI」(Hybrid AI)戰略；即將公共大模型、企業私有大模型和個人大模型完美結合。從財務指標來看，聯想在營收高增長的同時，利潤增速遠超營收增速，突顯出規模效應帶來的營運槓桿效應及產品結構優化。公司宣佈派發末期息33.7港仙，維持了穩健的股息政策，這對於注重現金流與防禦性的長線機構投資者極具吸引力。在PC換機潮、企業數字化轉型與AI算力大爆發的三重驅動下，公司已成功證明了不僅能賣硬體，更能提供高附加值的AI方案與服務。隨着2026年下半年AI PC滲透率進一步提升，聯想有望憑藉強勁的盈利釋放，是目前港股科技板塊中極具配置價值的AI龍頭標的。 內容僅供參考，不構成投資建議