【心水股貼士】匯聚科技屬AI算力狂潮隱形贏家(170626).docx

匯聚科技屬AI算力狂潮隱形贏家 現價買，博企上21，企穩22博破頂 全球人工智能(AI)爆發，市場目光多聚焦於晶片巨頭或大型伺服器代工廠。作為「果鏈」龍頭立訊精密子公司的匯聚科技(01729)，憑藉AI伺服器與數據中心高速互聯線纜的雙輪驅動，正迎來爆發式增長，成為不容忽視的AI算力供應鏈核心標的。匯聚科技成立初期主要從事客製化線纜組件(如銅纜、光纜)的研發與製造。2022年被立訊精密收購後，公司命運迎來轉折點。匯聚科技成功從純線纜製造商轉型為數據中心基礎設施及AI伺服器的高端整合解決方案供應商，深度融入全球頂級科技巨頭(超大規模數據中心客戶)的供應鏈。 公司上一年度營收與淨利暴增，主要受惠全球AI投資熱潮，伺服器分部收益同比大幅激增 132.1%。高速線纜(DAC)及光纜(AOC)需求暢旺，收益同比增長 49.4%，成為利潤增長的核心泉源。雖然利潤率較低的伺服器組裝業務佔比提升導致整體毛利率結構有所調整，但淨利潤率仍穩定維持在 6.3% 的健康水平。不論是伺服器內部的高密線纜，還是數據中心交換機之間的高速線纜(DAC、AOC)，皆是匯聚科技的強項。隨著客戶伺服器架構持續升級，公司在數據中心電線組件的收入已由前幾年的數億元暴增至目前的18.1億港元，AI相關收入佔比已逾七成。 作為匯聚科技的大股東，立訊精密提供了強大的信貸支持與精密製造、自動化管理能力。此外，兩者在客戶開拓(如全球各大雲端服務商 AWS、微軟、Meta 等)上具備高度互補性，讓匯聚科技能迅速分得美系、台系AI伺服器市場的份額。面對國際貿易與關稅不確定性，匯聚科技積極推進「出海」戰略。公司目前正加大墨西哥與土耳其廠房的產能與自動化率。同時，公司於2026年4月斥資1270萬美元向立訊精密購入合資企業 LEONI Kabel 餘下 51% 權益達成全資控股，此舉將大幅提升其在汽車業務與海外線纜板塊的管理效率，加速多元化布局。展望未來，隨着海外產能釋放、汽車與醫療等高毛利電線業務的逐步擴大，公司具備長線增長潛力。可留意回調逢低吸納機會，唯需控制好高估值下的波動風險。 內容僅供參考，不構成投資建議