【心水股貼士】創科切入AI賽道有利估值重評(170726).docx

創科切入AI賽道有利估值重評 候回調至121-126元收集，120元作防守，中線目標140-160元 過去，市場多將創科實業視為Home Depo的影子股；然而，隨著人工智能數據中心(AIDC)與相關基礎設施的爆發式興建，創科實業已成功切入「AI 基建及數據中心」的高成長賽道。 對創科實業而言，AI 帶來的增長點並非直接參與「算力晶片研發」或「伺服器製造」，而是提供數據中心建設、運維及電網改造過程中所必需的「工業級工具」與「專業級能源解決方案」。在AI數據中心的生命週期中，創科主要通過其王牌專業品牌 MILWAUKEE在三個階段切入。第一個為基建與電力網絡升級，由於AI 數據中心是極其龐大的「電老虎」，其建設需要極高規格的重型電力基礎設施和變電站支持，MILWAUKEE 擁有行業內最領先的工業級高壓充電工具，成為AI基建與電力網絡興建的強大後循。此外，數據中心內部建置裝有密集的伺服器機架、超高功率的冷卻液管道以及複雜的低壓佈線，創科旗下的MILWAUKEE的M18和M12充電式系統，提供專門針對數據中心技工設計的管道切割機、電纜剪、壓接鉗，以及用於精準穿線與安裝機架的智能化定位工具。最後，當數據中心建成並投入營運後，設備的日常維護、更換和故障排除是一項長達數十年的長期需求。正好為創科鎖定了長期及可預測的專業級工具及配件複購週期。目前人工智能數據中心(AIDC)及相關基礎設施業務，佔創科集團總收入的約 10%。作為高利潤率的專業級品牌，AIDC相關業務則佔Milwaukee品牌收入的 16%左右。相關業務在2025年錄得20%至25%的年增長率，遠高於集團整體約 4.4%的平均營收增速，成為拉動毛利率攀升的核心引擎。 創科實業內部也在積極擁抱AI技術，以提升自身的研發實力和生產效率。利用AI與物聯網技術，企業客戶可以通過雲端追蹤工具位置、監控工具的使用壽命，甚至預測性地提醒工人進行設備維護，提高了施工現場的安全性與效率。內控「無人化」與「AI 生產」模式大幅降低了人工成本，也是其毛利率能持續多年「結構性改善」的幕後推手。市場對創科的看法已不再單純是Home Depo的影子股；創科作為數據中心建設支援代表，估值已具備了向上重評的堅實基礎。 內容僅供參考，不構成投資建議