騰訊遊戲業務及AI戰略推動成長
600-630元收集，料100日線約595元有一定支持，博反彈重返650元企穩，再挑戰高位
騰訊(00700)上周公布2025年第三季度業績表現強勁，營收與利潤均實現雙位數同比增長，增長主要由海外遊戲和營銷服務驅動。公司AI技術持續賦能廣告與電商業務，提升效率並開拓新空間；遊戲板塊新舊產品表現亮眼，儲備豐富，未來增長動能充足。
騰訊2025年第三季實現營收1929億元，歸母淨利潤631億元。分業務看，增值服務收入959億元，其中國內遊戲收入428億元，主要受惠《王者榮耀》等長青遊戲收入增長及《無畏契約》手遊貢獻增量；海外遊戲收入208億元，主要受惠新收購遊戲工作室併表、《消逝的光芒：困獸》銷量亮眼等。至於社交網絡收入323億元；營銷服務收入362億元，主要受惠用戶參與度及廣告加載率提升，帶動廣告曝光量增長，以及AI拉動eCPM提升。金科企服收入582億元，主要受惠商業支付及消費貸款服務、企業客戶AI相關服務及微信小店技術服務的收入增長。自研遊戲、視頻號及微信搜索等高毛利業務帶動下，公司第三季毛利率同比增加3%至56%。
公司持續升級混元基礎模型的團隊及技術架構，截至11月12日，混元圖像生成模型位列LMArena文生圖模型全球第一。廣告領域，新推出的智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+支持廣告主自動配置定向、出價及版位，並優化廣告創意，提升營銷ROI並拓展中小廣告主業務。電商領域，AI提升商品推薦能力，促進微信小店交易額增長。微信承載強大的通信、社交、內容、電商、支付生態，已在搜索、公衆號評論區等場景融入元寶AI功能，有望通過深度集成AI轉型爲「超級」智能體，提升用戶交互深度並打開業務空間。
公司的新遊表現亮眼，《三角洲行動》第三季位居行業流水前三，《無畏契約》端手遊國服每月活躍戶破5000萬。老舊遊戲《王者榮耀》2025年每日活躍戶破1.39億，《皇室戰爭》9月每日活躍戶及流水均創創新高。《王者榮耀世界》計劃2026年春季公開亮相，《王者萬象棋》則於12月開啓大規模測試，重磅IP衍生遊戲陸續上線或驅動業務增長。
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Administrator
2025年11月17日