聯想受惠 AI 浪潮硬體升級及算力需求
現價買入，以對上一個上裂口27.96至29.6作防守，穿28止，目標重返33-35
聯想集團(00992) 作為全球個人電腦(PC)龍頭，近年成功將業務版圖延伸至算力伺服器與企業服務領域。隨著全球人工智慧(AI)硬體與算力需求的加速爆發，公司展現出強勁的營運彈性與轉型效益。公司早前公布業績，2026/27財年首季，截至2026年6月底止，單季營收達 269 億美元，按年大增 43%，營收大幅超預期。公司AI 相關業務營收佔比已升至 35%，為成長的核心引擎。近期業績持續強勁，全面受惠於 AI 浪潮帶來的硬體升級週期及算力需求。智能設備(IDG)業務方面，個人電腦及智慧型手機業務營收 171 億美元，年增 長27%，受惠 AI PC 換機潮。基礎設施方案(ISG)業務方面，AI 伺服器需求爆發帶動營收至 85 億美元，按年增長 98%，營業利潤率亦創新高。至於方案服務(SSG)方面，高毛利的 IT 服務業務營收 29 億美元，按年增長 28%，結構性提升集團整體獲利能力。聯想的首季經調整淨利潤按年勁升 176% 至 11 億美元。雖然公司受非現金窩輪重估等一次性會計損失影響致列報淨虧損，但經營業務的實際盈利能力與現金流非常穩健。
聯想作為全球 PC 龍頭，AI PC 滲透率提升將帶動產品 ASP(平均售價)與毛利率提升；ISG 伺服器業務虧轉盈並高速成長。公司指引顯示，年度營收突破 1000 億美元目標有望在本財年提前達成。不過仍要注意零件組件成本上漲；記憶體(DRAM/NAND)等核心零組件價格持續走高，可能擠壓硬體毛利率。另一方面，全球消費電子市場復甦步調仍有不確定性，下半年傳統 PC 出貨量可能面臨季節性拉回。
聯想已成功從傳統 PC 製造商轉型為「端-邊-雲-網-智」全棧式 AI 解決方案提供商。作為中長線投資，AI 換機潮與伺服器需求的結構性紅利確立，千億美元營收指引亦展現管理層信心。策略上，短期若因會計項目導致的股價震盪，可視為中長線逢低佈局 AI 硬體龍頭的良機。
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Administrator
2026年8月26日