【心水股貼士】百度AI業務高速增長(300626).docx

百度AI業務高速增長 現價買入，下方以88元作防守，如企穩110元，首個反彈目標119.4-125.5補裂口 百度(09888)目前處於一個極其關鍵的業務結構拐點；在過去很長一段時間，百度的定位多停留在「逐漸過氣的傳統搜索廣告公司」，但從最新的財務數據來看，百度向純 AI 及雲端算力轉型的成效已全面顯現。AI收入首度「反客為主」，2026年首季核心業務結構迎來歷史性突破，包含AI雲端基礎設施、AI應用及 AI原生營銷在內的「核心AI驅動業務」營收達到136億元人民幣，按年增長49%，首次佔到百度通用業務總收入的一半。AI雲端基礎設施營收高達 88億元，按年增長79%，其中GPU雲增幅更達到184%。 百度持有的現金及投資總額高達 2793億元人民幣(折合約405億美元)，截至今年三月底止，淨現金高達279億美元，已佔其市值78%為其高強度的AI研發與股份回購提供了極深厚的護城河。以目前其預測市盈率約13倍計算，扣除現價部份，其市盈率僅2.8倍，估值上有龐大向上重評空間。 以往市場一直給予百度極低的市盈率，是因為將其歸類為低增長的廣告股。如今AI業務佔比超越 50%，AI雲GPU算力租賃需求呈爆發式增長，這部分的高增速正帶動百度從「廣告股」向「高估值 SaaS/雲算力股」轉變。 百度已於 2026 年初宣布擬將其自研AI晶片業務「昆崙芯」分拆並獨立上市。昆崙芯在中國國產算力替代的背景下估值極高，市場預期全面稀釋後估值可達 2400億元人民幣。一旦成功分拆上市，將大幅釋放百度隱藏的資產價值。Apollo Go(蘿蔔快跑)與文心大模型為全球化自動駕駛領頭羊，Apollo Go僅在 2026年首季提供了320萬次全無人駕駛訂單，並在中國核心一線城市實現了單車經濟效益平衡。同時，Apollo Go正進軍海外，在杜拜、瑞士、倫敦等地開展測試或商業運作。而公司今年初發布的「文心大模型 5.0(ERNIE 5.0)」全模態原生大模型，進一步鞏固了其在國內企業級 AI推理市場的龍頭地位。 百度董事會於2026年初通過了全新的50億美元股份回購計劃，未完成股份回購額度還剩48億美元。並首次引入了常態化派息政策。這對於看重現金回報的機構投資者來說是一大喜訊。現價買入百度處於高度安全邊際水平，可收集作中長線投資。 內容僅供參考，不構成投資建議