【心水股貼士】聯想集團持續受惠於AI PC增長勢頭(200325)

聯想集團持續受惠於AI PC增長勢頭可於11.2至12.2元收集，待股價企穩12.2元加注，支持為11元，股價企穩12.2元向上挑戰13至14元。聯想集團(00992)已公佈截至去年12月底止2025財年第三季度收入同比增長19.6%、環比增長5%至188億美元，凈利潤同比增長105.5%、環比增長93%至6.93億美元，超出市場預期。 聯想前三季度智能設備業務集團、基礎設施方案業務集團、方案服務業務集團分別實現收入387.20、104.04及63.07億美元，分別同比增長13.4%、62.8%及11.6%。分季度看，2025年第三季度智能設備業務集團、基礎設施方案業務集團、方案服務業務集團分別實現收入137.84、39.38及22.57億美元，分別同比增長11.5%、59.2%及11.7%，其中基礎設施方案業務集團(ISG)實現經營溢利100.2 萬美元，首次單季度扭虧爲盈，主要受惠於雲廠商和中小企業客戶需求強勁，AI 服務器業務快速增長；同時亦受惠服務器相關研發費用攤銷逐季度下降。此三季度期間費用率環比持平，毛利率、凈利率則錄得環比提升。2025年第三季公司期間費用率爲13.2%，環比持平，銷售費用增長主要由於公司智能手機業務快速拓展全球市場。2025年第三季公司毛利率爲15.7%，環比提升主要由於高端PC 和手機銷量持續增長，拉動智能設備業務集團毛利率提升；加上高毛利方案服務集團收入穩步增長。2025年第三季公司凈利率爲3.7%，環比增長主要由於獲得2.82億美金非經常所得稅抵免，剔除所得稅抵免後，單季度公司凈利潤爲4.11億美元，對應凈利率2.2%，，凈利率仍實現環比提升。2025年AI PC滲透率有望快速提升，服務器業務有望快速增長。一方面公司25 年將在高、中、低端全系列推出AI PC產品，拉動AI PC滲透率提升；另一方面，公司25年將在全球範圍內發佈AI PC 產品，拉動公司PC 產品ASP和毛利率提升。25年國內互聯網大廠資本開支指引樂觀，AI服務器需求旺盛，公司ISG 業務將充分受益。聯想的AI PC產品繼續引領市場。預計到2027年，AI PC將佔其PC總出貨量的約80%。目前聯想佔據了全球AI PC市場30%的市場份額。目前，聯想在國內銷售的AI PC配備了自研的人工智能LLM「小天」，該技術充分利用了公司在軟硬件集成方面的優勢。內容僅供參考，不構成投資建議 古天后 利益申報 :筆者為證監會持牌人，於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。 免責聲明 : 本網頁純屬個人網誌，一切言論並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或任何建議及推薦。讀者請獨立思考及自行作出投資決定，如因相關言論或文章招致任何損失，概與本網誌或本人無關。 版權聲明:本網站所載的資料（包括但不限於所有文字、數據或其他資料的匯編），除註明外，皆受香港特別行政區政府知識產權署的版權法條例所保護。D's Consultant Limited（包括文章作者）在任何時間皆持有本網站版權所有的權利，包括所有版權利益與其他知識產權。任何人如被發現有任何形式之侵權行為，本網站保留向侵權者索償或提出檢控之權利。詳情請向香港特別行政區政府知識產權署查詢。