【心水股貼士】聯想AI PC龍頭地位鞏固 全球化產能助抗風險(281025).docx

聯想AI PC龍頭地位鞏固 全球化產能助抗風險 現價買入，穿11元止蝕，股價先回補下跌裂口11.9-12.21元，企穩裂口頂部，再挑戰前頂13元，中線目標15-16元 市場看好聯想集團(00992)2025年至2027年收入複合增長率可達雙位數，增長動力來自AI PC滲透率提升，推動單位產值增加及市場份額擴大；其次是服務器業務持續發展，高端服務器營收佔比提升。而集團 9月季度PC出貨量同比增長17%，超過全球市場9%的同比增速，印證了市場對聯想的積極看法。聯想集團除AI PC 產量將進一步提升，產品結構亦將優化；服務器業務將延續產品結構升級趨勢，向高端產品傾斜，推動ISG營收增長。 聯想在AI端側持續深化「一體多端」的戰略佈局，不僅在硬件層面創新打造卷軸屏、透明屏等產品，更在軟件層面強化本地大模型能力、提升跨設備體驗，持續創新驅動公司在全球PC、手機市場份額穩中有進。此外，關稅等全球宏觀環境變化也是投資者較關注問題，聯想全球化的產能佈局領跑市場，爲公司帶來更突出的系統風險應對能力。 聯想增速跑贏行業，公司25年第二季PC出貨量同比增長15.2%，跑贏行業同比增長6.5%，龍頭優勢持續擴大，市佔率達到24.6%，公司受惠AI PC等精準的產品換代和全球化供應鏈佈局。AI PC加速滲透，25年第二季聯想中國市場AI PC佔到筆記本總出貨量的27%。公司的卷軸屏、透明屏等PC「黑科技」，在硬件創新的基礎上，有望按照每半年一代的節奏換代升級。手機方面，25年第二季公司營收同比增速14%，連續第八個季度增速跑贏市場，主要受惠Moto Razr摺疊機、Edge等高端系列機型在海外市場的有效突破。 聯想IDG總裁Luca強調了公司的「一體多端」戰略，以一個AI智能體服務PC、手機、平板等多種設備。面向國內市場，聯想以「天禧」個人超級智能體賦能AI PC等終端，「天禧」上線以來用戶參與度持續提升，截至25年第二季末，WAU(每週活躍用戶比例)平均值達40%。聯想在跨設備無縫體驗上持續升級，投資者續關注聯想的SmartConnect超級互聯能力躍遷，及公司未來在文件互傳、APP流轉、開放生態等維度的持續創新。 內容僅供參考，不構成投資建議