中電信A股IPO後令H股更吸引8月12日心水股貼士 中電信(00728)
中國電信(00728)較早前公布中期業績，公布截至今年6月底止中期業績，純利177.43億元人民幣(下同)，按年升27.2%；期內EBITDA為663億元，按年升5.1%，每股盈利0.22元，不派中期息。董事會在充分考慮股東回報、公司盈利情況、現金流水平及未來發展資金需求後，決定公司2021年度以現金方式分配的利潤，不少於該年度公司股東應佔利潤的60%。而A股發行上市後三年內，每年以現金方式分配的利潤，逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上，同時自2022年起宣派中期股息。
有分析指公司的新派息政策，將令公司股息率升至7%，以現價計算，估值相當於預測市賬率0.5倍，現價被嚴重低估，僅及即將上市A股(601728.SH)的一半。中電信A股定價每股4.53元人民幣(下同)，集資最少470億元，並引入20名戰投，如華為、深信服(300454.SZ)及嗶哩嗶哩(09626)等。
上半年中電信各個分部均有增長，其中產業數字化業務按年增長16.8%，其全年增長20%或以上的目標仍在正軌上，流動、寬帶及智能家居增長則維持強勁。期內5G套餐用戶佔比達到36%，而智能家居服務亦增33%，現時貢獻固網ARPU的15.8%。在成本方面，期內經營開支反映了5G網絡擴張的影響，以及疫情緩和後營銷開支提升，而人工成本升11.8%主要反映人工增幅及聘用新人應付產業數字化的增長。
集團上半年資本開支值270億元人民幣(下同)，而全年指引則為870億元，主要因為芯片短缺影響到5G基站供應，管理層指相關問題已解決，另外在3.5GHz方面招標亦有所延遲。集團估計下半年可達到其資本開支指引，以及到年底有70萬個5G基站的目標。該行認為下半年公司股價勢頭應強勁，一方面受惠產業數字化增長料加快，加上派息政策轉變，料今年派息比率將不低於60%，到2023年相關比率將增至70%，並將於2022年起派中期息，配合A股IPO，相信將令股份更吸引。現價買入，穿2.8元止蝕，首目標3.5元， 企穩上望3.8-4元。
古天后
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