【心水股貼士】中電信A股IPO後令H股更吸引

中電信A股IPO後令H股更吸引8月12日心水股貼士        中電信(00728)

中國電信(00728)較早前公布中期業績,公布截至今年6月底止中期業績,純利177.43億元人民幣(下同),按年升27.2%;期內EBITDA為663億元,按年升5.1%,每股盈利0.22元,不派中期息。董事會在充分考慮股東回報、公司盈利情況、現金流水平及未來發展資金需求後,決定公司2021年度以現金方式分配的利潤,不少於該年度公司股東應佔利潤的60%。而A股發行上市後三年內,每年以現金方式分配的利潤,逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上,同時自2022年起宣派中期股息。

有分析指公司的新派息政策,將令公司股息率升至7%,以現價計算,估值相當於預測市賬率0.5倍,現價被嚴重低估,僅及即將上市A股(601728.SH)的一半。中電信A股定價每股4.53元人民幣(下同),集資最少470億元,並引入20名戰投,如華為、深信服(300454.SZ)及嗶哩嗶哩(09626)等。

上半年中電信各個分部均有增長,其中產業數字化業務按年增長16.8%,其全年增長20%或以上的目標仍在正軌上,流動、寬帶及智能家居增長則維持強勁。期內5G套餐用戶佔比達到36%,而智能家居服務亦增33%,現時貢獻固網ARPU的15.8%。在成本方面,期內經營開支反映了5G網絡擴張的影響,以及疫情緩和後營銷開支提升,而人工成本升11.8%主要反映人工增幅及聘用新人應付產業數字化的增長。

集團上半年資本開支值270億元人民幣(下同),而全年指引則為870億元,主要因為芯片短缺影響到5G基站供應,管理層指相關問題已解決,另外在3.5GHz方面招標亦有所延遲。集團估計下半年可達到其資本開支指引,以及到年底有70萬個5G基站的目標。該行認為下半年公司股價勢頭應強勁,一方面受惠產業數字化增長料加快,加上派息政策轉變,料今年派息比率將不低於60%,到2023年相關比率將增至70%,並將於2022年起派中期息,配合A股IPO,相信將令股份更吸引。現價買入,穿2.8元止蝕,首目標3.5元, 企穩上望3.8-4元。

古天后

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Stock Queen 2021年8月12日
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