MiniMax無懼解禁現價具支持
現價買入，以320-340元作防守，解禁後有望先挑戰400元，企穩下一目標450-500元
MiniMax (00100)作為中國頭部的人工智慧大模型公司，公司以「原生多模態（Multimodal）」為核心驅動力，建立了從底層模型到前端應用的垂直一體化生態。公司從早期高度依賴消費者端產品，已轉向將企業端與雲端 API 業務列為更高的戰略優先級，公司的收入結構已出現明顯轉變。截至2026年4月，其年度經常性收入已達4億美元。 憑藉高比例的自建優化算力與高效架構，MiniMax展現了強大的成本優勢。其M3模型的混合定價約為每百萬token 0.22美元，而上一代M2.7模型的推理利潤率已超過40%。相較於其他中國AI公司，MiniMax具備極強的海外基因，避開了國內捲入價格戰的單一泥潭。而其全模態一體化；在語音、音樂、視訊、文字等領域皆有自研第一梯隊的模型，轉化為生產力工具時的整合難度較低。MiniMax目前正處於從「C端流量明星」向「B/C雙端全模態生產力巨頭」轉型的關鍵十字路口。港股上市為其補足了急需的資金彈藥，而 2026 年強推的「全模態定閱（Token Plan）」能否成功轉化大量企業與專業創作者，將決定其千億級別市值未來的基本盤是否穩固。
不過，公司將於今日迎來約532億元股份於上市半後解禁，涉及近49%已發行股份，不過其股價昨日反而低開高走，全日升近12%，高收362.6元。昨日全天成交量顯著放大至近3億元成交額，市場似乎無懼解禁潮。早前已有報道指MiniMax的兩大核心外部股東，阿里巴巴(09988)，其持股量約為13%與米哈遊，其持股量約5.24%，已明確表態長期看好MiniMax，短期內不會減持。這意味著將近20%的潛在最沽壓已被提前鎖死，加上創始團隊本身就帶有12個月的自願禁售期，已有助緩解部份市場對解禁期的憂慮。加上昨日迎來IPO解禁期的智譜(02513)升16%，同樣是獲得多個基石投資者選擇繼續結伴同行、不急於減持的態度，重燃市場對整個AI大模型板塊的信心，市場目前高度關注 MiniMax 預計於近期發布的新一代多模態影片生成模型，若其技術指標超出預期，或成交其股價關鍵催化劑。
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Administrator
2026年7月8日