<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=wAPX1HepqA24RkYW1AuHYA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c3{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.c2{height:12pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:18pt;color:#2f5496;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:16pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c3 doc-content"><p class="c1"><span class="c0">微創機械人迎來扭虧轉捩點</span></p><p class="c1"><span class="c0">待調整吸納,回調至15至17元吸納,穿15元止蝕,博升穿20元,公司如今年可扭虧,迎來估值重評,有望重返30元水平。</span></p><p class="c1"><span class="c0">微創機械人(02252)「五分之四」機器人版圖已成,2025-2026年將是重要扭虧轉捩點;加上國內配置證政策放鬆帶來市場擴容,2023 年6 月新版醫用設備配置證中腹腔內窺鏡手術機器人規劃數新增215%,公司訂單量連續2年實現翻倍以上增長。此外,海外市場快速突破,商業化首年即獲批超過20份海外訂單,5G 遠程手術方案助力學術推廣和裝機入院。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">微創機械人爲現有品種最齊全的手術機器人公司,已獲批品種包括腔鏡(圖邁)、骨科(鴻鵠)、泛血管(R-ONE)和經皮穿刺(Mona Lisa),四大機器人管線均已開始實現商業化。隨着營收快速增長、規模效應和降本增效戰略實施,預計公司利潤將快速實現扭虧爲盈。內地新版配置證策落地下,國內腔鏡手術機器人有望迎來放量。2023年6月新版配置證中腔鏡手術機器人規劃總數上調至819 台,截至2024 年底國內訂單存量釋放不到500 台,預計2025~2026 年仍將有300 餘台待釋放。公司中標數位居國產首位,且公司優勢的東部、西部地區的規劃量達總規劃數71%,公司有望在餘量中繼續保持領先優勢。海外市場快速突破,商業化首年即獲批超過20份海外訂單,2024 年5月,公司腔鏡機器人「圖邁」獲得歐盟CE 認證,藉助母集團強勁的銷售能力和優異的產品性能,2024 年即獲得海外訂單數超過20 台,接連在中東、非洲、南美洲等全球多個國家進行5G 遠程手術演示和實驗,引領全球手術機器人新潮流。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">由於公司商業化逐漸鋪開,業績正處於快速增長期,料今年可盈來扭虧轉捩點,值得配置於投資組合中。留意產品研發及上市進度或不及預期的風險,此外,亦需注意地緣政治及海外貿易風險,導致銷售增速或不及預期。</span></p><p class="c1 c2"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">內容僅供參考,不構成投資建議</span></p></body></html>