<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=wAPX1HepqA24RkYW1AuHYA);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c0{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:12pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c1{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c2{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.c3{height:12pt}.title{padding-top:0pt;color:#000000;font-size:28pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:0pt;color:#595959;font-size:14pt;padding-bottom:8pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:12pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:18pt;color:#2f5496;font-size:20pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:16pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:8pt;color:#2f5496;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:4pt;color:#2f5496;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:2pt;color:#595959;font-size:12pt;padding-bottom:0pt;font-family:"Calibri";line-height:1.1583333333333334;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c2 doc-content"><p class="c1"><span class="c0">京東物流進入利潤釋放期</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">現價買入,博企穩15元後向上突破,再挑戰前頂,上望目標16/18/20元。跌穿14止蝕。</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">京東物流(02618)2023 年調整後凈利潤實現扭虧為盈,2024年第三季 實現調整後利潤率5.8%創新高,公司2023 年全年經調整後凈利潤實現27.6 億元,同比增加218.8%;全年未經調整凈利潤爲6.2 億元,實現扭虧爲盈。京東物流作爲一體化供應鏈行業的龍頭公司,業務量持續提升,規模效應逐漸顯現,疊加京東物流接入淘天,公司營收有望進一步提升。</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">從綜合物流服務提供商分類角度看,按2023 年收入計算,京東物流是全球第五大綜合物流服務商,在國內排名第二,佔2023 年中國第三方物流支出總額的比例約爲1.7%(排名第一的順豐佔比約2.6%)。相比之下,2023 年美國最大的綜合物流服務提供商佔第三方物流支出總額的比例達6.2%,國內市場龍頭公司份額有望進一步提升。隨着各類新興電商模式(直播電商、微信小店等)發力,快遞依舊釋放強勁增長信號,2024 年全國快遞件量增速達21.5%,預計2025 年行業仍有望實現雙位數增長。2024 年10 月京東物流全面接入淘天平台,持續拓展服務場景,擴容外部電商客戶,帶動業務量增長。</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">京東物流的倉網數量和多層次倉網網絡優勢,可按需將客戶貨物放置最佳位置的倉儲中,提升配送速度和貨物週轉。京東科技作爲京東集團的技術中台,通過雲計算、大數據、AI、IoT 等核心技術能力全面滲透至京東物流的運營全鏈條。作爲國內領先的技術驅動的物流企業,京東物流始終重視科技創新和應用落地,發展物流新質生產力。京東物流通過 「技術及基礎設施」雙輪驅動,已從「電商物流」轉型爲開放的技術服務商,其科技能力不僅支撐自身業務,更成爲供應鏈服務的核心賣點。</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">自2024 年3 月以來,國務院、發改委等部門陸續出臺關於推動和支持大規模設備更新和消費品以舊換新的相關方案,支持力度不斷增強,各地區加力推動家電以舊換新工作全面啓動。2024年「雙十一」購物節期間,家用電器全網總銷售額爲1930億元,佔比16.3%,位居品類第一,同比增長26.5%,其中京東在家電和3C 數碼兩大品類的市場佔比分別達到42.8%和39.1%。京東在家電和3C 數碼領域已構築起深厚的消費心智「護城河」。</span></p><p class="c1 c3"><span class="c0"></span></p><p class="c1"><span class="c0">內容僅供參考,不構成投資議</span></p></body></html>