<html><head><meta content="text/html; charset=UTF-8" http-equiv="content-type"><style type="text/css">@import url(https://themes.googleusercontent.com/fonts/css?kit=fpjTOVmNbO4Lz34iLyptLUXza5VhXqVC6o75Eld_V98);ol{margin:0;padding:0}table td,table th{padding:0}.c1{color:#000000;font-weight:400;text-decoration:none;vertical-align:baseline;font-size:11pt;font-family:"Calibri";font-style:normal}.c2{padding-top:0pt;padding-bottom:8pt;line-height:1.0791666666666666;orphans:2;widows:2;text-align:left}.c0{background-color:#ffffff;max-width:468pt;padding:72pt 72pt 72pt 72pt}.c3{height:11pt}.title{padding-top:24pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:36pt;padding-bottom:6pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}.subtitle{padding-top:18pt;color:#666666;font-size:24pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Georgia";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;font-style:italic;orphans:2;widows:2;text-align:left}li{color:#000000;font-size:11pt;font-family:"Calibri"}p{margin:0;color:#000000;font-size:11pt;font-family:"Calibri"}h1{padding-top:24pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:24pt;padding-bottom:6pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h2{padding-top:18pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:18pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h3{padding-top:14pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:14pt;padding-bottom:4pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h4{padding-top:12pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:12pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h5{padding-top:11pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:11pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}h6{padding-top:10pt;color:#000000;font-weight:700;font-size:10pt;padding-bottom:2pt;font-family:"Calibri";line-height:1.0791666666666666;page-break-after:avoid;orphans:2;widows:2;text-align:left}</style></head><body class="c0 doc-content"><p class="c2"><span class="c1">內險受惠人行政策 財險為長線首選</span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p><p class="c2"><span class="c1">內險股在內地公佈金融刺激措施後顯著上升,短期對內險股正面觀感增加。政策提出股價顯著低於市賬率企業應設法強化價值,指數重磅股應建立系統性規則強化股東價值,料可支持保險股上升。此外,人行行長提及正研究穩定市場基金,言論支持股市情緒及有利內險股投資收入。所有政策顯示監管機構思維有正面轉變,或意味政府將有更多行動出臺。而中國財險(02328)為長線首選股之一。集團公布2024年8月保費收入373.75 億元,同比增長7.0%,其中車險同比增長4.4%、非車險同比增長12.2%。8 月車險同比增長4.4%,主因車均保費有所提升8 月公司實現車險保費收入241.71 億元,同比增長4.4%,主要受惠車均保費有所提升。環比來看,公司8 月的車險保費增速較7 月有所提升,主要因新車銷量的降幅有所收窄。</span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p><p class="c2"><span class="c1">隨着以舊換新政策繼續加碼帶動新車銷量改善、車均保費繼續提升,公司的車險保費有望實現穩健增長。對於車險COR,隨着公司持續升級風險減量服務水平、優化車險業務結構,公司的車險賠付率有望改善。加上監管引導車險理性競爭帶動費用率改善,預計公司2024 年的車險COR 有望改善至97%以下。8 月非車險同比增長12.2%,主要為意健險、信用保證險等拉動8 月公司實現非車險保費收入132.04 億元,同比增長12.2%,7 月則增長17.4%,非車險延續較好增長態勢。分險種來看,意健險、信用保證險、責任險均實現較快增長。</span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p><p class="c2"><span class="c1">8 月公司的意健險保費同比增長30.7%,預計因公司積極推動個人意健險銷售。至於8 月公司的信用保證險、責任險保費分別同比增長27.7%、增長22.9%,預計主要因去年同期基數較低。2023 年8 月,公司的信用保證險、責任險保費分別同比倒退20.0%及持平。全年來看,隨着內地經濟持續復甦、支持財險發展的政策繼續加碼,公司的非車險保費仍有望實現大個位數增長。對於非車險COR,隨着公司持續優化業務結構、風險減量服務的賦能效應逐步顯現,公司非車險的賠付率有望同比改善。基於此,預計公司2024 年的非車險COR 有望保持在100%以下。</span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p><p class="c2"><span class="c1">鑑於公司持續注重高質量發展、堅持效益優先,2024 年公司的COR 有望延續向好。加上資產端環境改善有望帶動投資收益同比改善,公司2024 年全年的淨利潤有望實現較好增長。在此背景下,公司ROE 有望達10%以上。</span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p><p class="c2 c3"><span class="c1"></span></p></body></html>